本文作者:admin

卓创资讯:钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析(9月)

admin 10-07 3
卓创资讯:钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析(9月)摘要:   (卓创资讯分析师张超)  【导语】9月份钢材产品价格波动收窄,成本和利润表现分化,钢厂的运行压力依旧较大,部分企业选择进入检修状态。展望10月份,原材料和销售端双向挤压的困...

卓创资讯:钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析(9月)

  (卓创资讯分析师张超)

  【导语】9月份钢材产品价格波动收窄,成本和利润表现分化,钢厂的运行压力依旧较大,部分企业选择进入检修状态。展望10月份,原材料和销售端双向挤压的困境或依旧存在。预计10月份钢材市场价格先强后弱,波动运行。

  钢材产业链价格变化及传导逻辑:多数品种窄幅震荡

  9月钢铁产业链产品价格大部分走势以窄幅震荡为主。分析该走势形成的原因:一是主要成本构成部分的矿石价格偏强运行,给予下游成品材价格较强支撑。据统计,9月份日照港PB粉矿的月均价为926.78元/吨,环比上涨了7.17%,这是全产业链条所监测品种中环比涨幅最大的(见表1)。二是下游主要需求并未见明显恢复。钢材主要消耗领域房地产方面表现进入软着陆阶段,虽有政策托底,但实际需求上的放量仍然需要一定的时间。所以从成本和需求端综合来考量,9月份的整体钢价走势纠结,上下两难。

  通过对比原料价格和钢材价格走势来看,除了矿石价格走势波动相对较大外,其余监测品目的价格波动均较为有限,环比波动普遍在百分之二以内。原料方面,焦炭市场价格9月呈现前稳后涨的态势,焦炭在8月末完成首轮下调后进入僵持阶段,焦企出货尚可,但利润维持盈亏线上下。后续又接连开启了两轮提涨,在第二轮钢厂抵触情绪较强,最终焦炭9月均价环比窄幅跌落。也反映了钢企端成本压力较大;同样的,就废钢产品而言,9月份价格呈现震荡运行,长流程钢企利润回落明显,导致部分钢企开启阶段性的检修计划,废钢价格运行承压。

  成品材方面,据表1可以看到,同比方面,绝大部分的钢材产品价格较往年同期是偏低的,而冷轧板卷和镀锌板的表现则相对突出,同比分别上涨了5.78%和7.96%。以同比涨幅最为明显的镀锌板为例,从9月日度价格表现来看,镀锌板的价格重心呈现偏强移动。截至9月28日,上海市场1.0mm镀锌板卷报价5260元/吨,较月初上涨110元/吨。一方面,镀锌板卷市场现货资源表现偏紧,呈现去库存化,市场报价预期被拉高。另一方面,由于上游原材料价格走势偏强,带动产业链条下游产品价格水涨船高。

  表1 钢铁产业链各产品月均价运行情况

卓创资讯:钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析(9月)

  钢材上下游产业链开工负荷变化:总体变动不大

  9月份钢材上下游主要品目开工率同样窄幅波动为主。成品材方面,热轧板卷、中厚板保持了较高的开工水平,均在90%以上。螺纹钢、镀锌、焊管等开工率相对较低,开工率在61%-65%,但均较上月无明显变化。

  以主要钢材品种螺纹钢为例,由于在9月份存在部分企业新增检修情况,故其综合开工率较上月有窄幅下降;带钢产品本月开工率仅环比提升了2.02个百分点,但同比来看,其开工率则提升了17.08个百分点,这主要是由于在去年同期,带钢生产企业存在较多的检修情况,使得其当时的开工率仅有55.65%。

  总的来说,9月份钢材各产品开工率没有明显变动,反映了目前总体生产意愿较为稳定,在这种情况下,应该谨慎关注钢材成品的库存变化情况,这将一定程度反应需求与供应的博弈状态;原料端,废钢铁使用方面,电炉企业的开工率环比波动不大,同比有所跌落,这也与近期成材价格偏弱,用废利润不佳有关。

  表2 钢铁产业链各产品开工率变化情况

卓创资讯:钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析(9月)

  钢铁产业链毛利润变化对比:成本上涨 利润下降

  9月钢铁产业链产品成本和利润分化运行。由表3数据可以看出,9月份成品材各产品成本普遍上涨了1%-2%。这当然与上游原材料诸如矿石、废钢铁的价格上涨有关。但总的来说,成本上涨幅度并不明显,这是由于有相当一部分产品采用调坯生产,而钢坯的价格在9月份并无明显波动。

  而利润角度来看,本月大部分成品材利润环比回落,仅螺纹钢和镀锌板的利润环比是提升的。但须注意,螺纹钢的利润环比虽有好转,但其实际利润值仍为负数,代表螺纹钢行业生产仍处于亏损状态。这也解释了部分企业为什么选择在9月底甚至是10月份进行检修。

  同时利润的表现体现了一贯的结构性差异。在产业链前端的产品利润普遍偏低甚至是亏损,而后端产品诸如冷系钢材,特殊钢等利润表现较好。冷轧板卷的纸面利润在200元/吨,列首位;用废利润来看,长流程钢厂利润在9月下旬持续下探,月平均用废利润仅-144.31元/吨,环比下降了28.1%。用废利润的下降一定程度上也抑制了钢厂采购废钢铁的积极性,可以看到钢厂节前备库的操作偏少,多为按需采购。

  表3 钢铁产业链各产品成本/利润变化情况

卓创资讯:钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析(9月)

  10月钢铁产业链产品走势预测:先强后弱

  利多因素:其一,10月1日小长假因素影响下,部分产品或有一定程度的去库表现,从各环节采购角度来看,节后应有一定的采购需求释放,或带动钢材价格整体偏强调整;其二,原材料价格高企,焦炭倾向于继续提涨,或带动成品材生产成本高位运行,进而支撑价格的上涨;其三,粗钢产量压减时间压力增加,或影响10月份成品材产量,供应角度利多钢价。

  利空因素:首先,主要领域消费需求预期仍未明显改善,1-8月房地产企业施工面积806415万平方米,同比下降7.1%,虽连续两月降福收窄,但仍处于下降区间。市场情绪仍较为谨慎,批量采购行为或减少,降低了钢价大幅上涨的概率;其次,目前是市场情绪仍然偏谨慎,资金盘面表现长期处于箱体运行,上涨压力较大,需要谨防节后投机需求对现货价格产生的连带影响。

  综合来看,预计10月份钢材产品价格先强后弱,波动运行。

阅读
分享