来源:金十数据
Ned Davis Research的数据显示,目前的股市反弹始于2022年10月,随后标普500指数持续上涨,在峰值时涨幅达到30%以上,但这是有记录以来最弱的牛市之一。
这家投资公司上个月强调,本轮股市反弹是自1950年以来新一轮牛市中第三弱的开局,而且有充分的理由。
NDR的戴维斯(Ned Davis)在周一的一份报告中说,估值上升和美联储持续的货币紧缩政策限制了股市的潜在上行空间。
尽管NDR仍在增持股票,尤其是在市场进入季节性偏向的有利时期之际,但投资者仍有很多理由保持谨慎。
NDR表示,股市以下的内部信号突显出当前股市的牛市涨势是多么疲弱。
第一,市销率很高。
标普500指数的市销率仍然过高,目前已高于2000年互联网泡沫时期的峰值。对戴维斯来说,这表明股市太贵了。
他表示,“市场仍然被高估。虽然估值不是很好的短期指标,但从长期来看,价值很重要。”
第二,对股票的需求疲软。
通常情况下,当股市熊市结束时,以交易量衡量,对股票的需求就会飙升。戴维斯衡量的是成交量需求和供应量之间的差异,这一差异通常会闪现买入信号,并在新一轮牛市的最初几局飙升至5或更高。
但他表示,“在本轮牛市中并未出现这种情况,显示潜在需求疲弱,并且在8月17日发出卖出信号。”
第三,市场广度信号从未闪烁。
广度是衡量有多少股票参与了市场反弹的一个关键指标,相对于历史上的其他牛市,目前的广度较低。
“在这轮牛市的早期,我们确实得到了大幅推动,但股票买入比例超过50日移动均线的情况还从未出现过。在1987年也出现过这种情况,但在牛市中这种‘启动失败’仍是非常罕见的。”
第四,在大型股的推动下,股市小幅上涨。
如果剔除亚马逊、苹果、Alphabet和英伟达等8只大型科技股,标普500指数今年迄今的回报率持平。该报告称,标普500指数的其他492只成分股大多表现平平。这在新一轮牛市中通常不会发生。
“牛市的领导力量通常集中在不同领域,但鉴于目前股市普遍没有出现这种情况,我必须将其考虑在内,”戴维斯表示。
第五,涨跌线(advance-decline line)。
涨跌线是衡量股市广度的另一个指标,它是通过测量每天上涨和下跌股票的数量之差来计算的。
“最后,下图显示了所有市场的日涨跌线处于一个新的熊市低点!大家可以看到,在2009年以来的长期牛市中,这种情况非常‘反常’,这让我对市场的健康状况进行了深思熟虑。”戴维斯称。