摘要：
专题：2023上海全球资产管理论坛 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2023上海全球资产管理论坛于12-13日在上海举行。海通证券... 专题：2023上海全球资产管理论坛
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
2023上海全球资产管理论坛于12-13日在上海举行。海通证券股份有限公司总经理李军出席并发表题为“资金端助力共同富裕，资产端服务实体经济，论资管行业的高质量发展”的开幕演讲。
李军表示，中国资管市场的规模不断地增长，质量逐步地提升，在资金端资管行业助力共同富裕目标的实现，在资产端，资管行业服务实体经济的高质量发展，资管产业链各个环节通力协作，共同促进行业高质量发展。
实录如下：
李军：尊敬的各位领导、尊敬的各位资管行业的新老朋友们，各位嘉宾、女士们、先生们、媒体朋友们，大家上午好！
很高兴参加2023年上海全球资产管理论坛，首先请允许我借此机会受周杰董事长的委托，对长期以来关心支持海通证券健康发展的各界人士表示衷心的感谢！
党的二十大报告明确提出要加快构建新发展格局，着力地推动高质量发展，今天我从以下四个方面向大家做一个汇报，对资管行业高质量发展的一些思考。
一，中国资管市场的规模不断地增长，质量逐步地提升
目前中国已经成为全球第二大的资管市场，从全球来看，一个国家资管市场的发展与该国经济的发展一脉相传。改革开放以来，中国经济高速增长，快速跻身于全球的第二大经济体，然而中国资管行业的起步明显地晚于经济的腾飞。20世纪90年代末，商业银行才开始探讨理财业务的发展，1998年首批证券投资基金在交易所正式发行，这是最早的我们国内的公募基金。但是伴随着中国经济的增长，居民收入也随之快速地提升，社会财富持续地积累，因此中国资本市场也很快地发展成为全球第二大的市场。截止到去年末，中国资管市场的总规模已经超过了136万亿元，占全球市场份额的1/5。2018年以来，中国资管市场的质量也得到了明显的提升，对资管行业，2018年以来的重要事件就是大资管新规的出台。五年来在去刚兑、去通道、去杠杆的监管要求下，资管行业回归本源、去伪存真，迈入高质量发展的新的阶段。从总规模的数据来看，2017-2022年，我国资管行业的规模先降后升，较2017年末增长了9.77%，已经超过了新规发布前的水平。但从结构来看，曾经开展了大量通道业务的信托、基金子、券商资管的市场份额明显下降，而前期市场化程度较高的公募基金市场份额增长了超过近一倍，由9%上升到了19%。银行理财的市场份额目前还保持在20%左右，但产品结构明显优化，保本理财基本清零，预期收益型产品基本压降完毕，净值型产品的比重超过了95%。到2030年，我国资管市场的规模有望突破240万亿元。
伴随着资产管理行业供给侧改革的不断深化，我国资产管理行业已经迈入了高质量发展的健康的阶段。去年全球经济在俄乌地缘冲突、疫情冲击等多重因素的影响下遭遇到了全球通胀，全球资产规模较2021年同比下滑了10%，其中北美、欧洲下滑最多，达到了14%，去年我国资产规模与前年基本持平，没有下滑。这个成绩来之非常不宜，进一步凸显了我们国家资管行业的韧性所在。
展望未来，中国资产管理行业前景广阔。首先经济的高质量发展将带动居民财富的持续积累，根据相关测算，2030年中国有望超越美国，成为世界第一大的经济体 ，该带动社会财富的进一步积累。其次，居民资产配置的优化进一步促进了资产管理行业的繁荣发展。目前我国居民资产配置仍然是以房地产为主的这些非金融资产，金融资产的占比比较低，这与美国等成熟市场基本是相反的，而往后看我国居民资产配置结构由非金融资产向金融资产转移的趋势已经基本确立了，以2022—2030年间GDP复合增速维持在5%，且2030年资产管理规模相对GDP的比重为1.35的中性值来估算，预计到2030年，我们国家的资产规模将达到240万亿元，2022-2030年间的复合增速也将达到7.4%，略高于GDP两个百分点。
二，在资金端资管行业助力共同富裕目标的实现
从资金来源看，零售资金当前还是占据主导，养老资金增幅较快。近年来中国资产管理行业资产结构较为稳定，2021、2022两年零售资金的占比超过半数，明显多于其它资金类别，类似的美国资产行业的资金结构当中居民和非营利组织的基金占比也要达到47.5%，同样占据着主导地位，从资金存量来看，零售资金持续主导资管行业。另外，从资金增幅来看，养老资金的增幅最快，较2021年，2022年养老资金的同比增幅达到了13%位于各类资金的增幅榜首。中长期来看养老金体系的完善将给资管行业提供源源不断的活水。我国养老金融尚处于起步阶段，养老金相对规模仍较小，截止到去年我国的养老金规模只占到GDP的8.6%，而荷兰、瑞士、加拿大、澳大利亚、美国的养老金资产规模比重都要超过GDP的100%。中国的养老金融拥有巨大的发展空间，在中长期养老金三支柱，第一支柱是基本，第二支柱是企业年金，还有商业养老，三个支柱的完善将会为资管市场带来增量的资金，进一步促进资管行业的高质量发展。
其次，资金来源的性质也决定了资管行业的人民性的所在。党的二十大报告明确提出，中国式现代化是全体人民共同富裕的现代化，无论是当前资管行业来源中占主导的零售资金，还是未来将带来长期增量的养老资金，都是实现共同富裕的重要资金和关键资金，因此资产管理行业的发展应该坚持以人民为中心的发展思路。受人之托、代人理财，着力地提升投资者的获得感，着力地助力共同富裕目标的实现。
三，在资产端，资管行业服务实体经济的高质量发展
首先，资管行业为实体经济的发展提供了百万亿级的资金。从去年大资管行业的投资去向来看，136万亿元的总规模当中，超过了85%合计约116万亿元是通过债券、股票、债权、股权等多种方式为实体经济的发展提供了有力的资金支持，这百万亿级的资金天然堤追求市值化的保值增值。因此，也带动了实体经济的市场化的资源配置。
其次，股债双轮驱动助力资本市场发展。一方面资管机构积极地开展权益投资，促进直接融资比重的提升，推动资源向优质企业集聚。2022年资管行业投资于股票资产的规模超过了17万亿元，占行业底层资产的13%，其中公募、私募基金投资于股票的资产规模位居到各类资管机构的前列，分别为股票市场贡献了7.4万亿元和4.2万亿元。另一方面，资管机构通过债权投资，优化资产配置，推动科技、资本和实体经济的高水平循环。2022年资管行业投资于债券市场的规模就超过54万亿元，占行业底层资产的41%，其中银行理财、公募基金、保险机构的规模最大，分别为债券市场贡献了19.8万亿元、13.6万亿元和9.8万亿元的市场规模。
第三，私募股权市场服务科技创新的功能逐步得到体现。私募股权投资基金是传统融资方式的重要的补充，通过引导市场资源向科技创新领域集聚的一种有效模式，推动科技创新与金融资本融合，助力产业结构的优化和完善，提高与升级。在投资规模上，去年私募股权投资金额约9076亿元，在经历了前年补足式增长后，行业的发展逐步地回归平稳，在投资结构上硬科技领域获得了大量的资金的注入，去年仅半导体设备、IT、生物医药等三大领域就获得4830亿元的资金加持，占到去年股权投资资金规模的53.2%，半数以上。
四，资管产业链各个环节通力协作，共同促进行业高质量发展
作为高度市场化运作的资管行业，资管行业的高质量发展离不开我们产业链上各个上下游各个环节的通力合作和共同努力，百万亿级的资管规模也孕育着足够大的市场空间，让产业链上的每一个参与者都能从中受益。
首先，在资金端，财富管理赋能资产管理提升投资者的获得感。财富管理是资产管理天然紧密的合作伙伴，财富管理主要聚焦在产品销售、投资顾问等客户服务，更加贴近客户，从终端客户的获得感来看，一方面取决于资产管理的投资业绩，但是另一个方面也取决于客户的投资行为，还有投资心理。以公募基金为例，研究表明投资者的不理性行为的偏差会让他的收益率最多降低30%，这也是财富管理机构投资顾问、金融产品的售前、售中、售后全生命周期优质服务的价值所在。
在资产端，投资银行的资产创设能力和研究机构的资产定价服务赋能投资业绩的不断的提升，从海外成熟市场可以看出，发达的资本市场能够提供丰富优质的基础金融资产，这是资管行业做大做强的必要的前提，优质金融资产的创设是投资银行的本质所在，也是核心竞争力所在。当前我国的权益和债券两个市场的排名规模迅速地在全球得到了提升，投资银行功不可没，但是优质资产的创设依旧是一个永恒的话题。同时面对日益繁荣的资本市场，券商卖方研究机构以高质量的研究成果为抓手，可以帮助机构投资者挖掘出顺应经济转型、产业升级的优质资产，提高资产的定价效率，从而提升资管的投资业绩。
在服务端，金融机构的三方服务能够为赋能资管行业运营效率的提升，除资金端和资产端以外，资管行业的高质量发展还离不开银行、券商、公募基金等等广大的金融机构提供的三方服务。
除了这些持牌的金融机构以外，还有很多中介服务机构，像律师、会计师、审计、行政管理人，包括指数的创设机构等等。持牌机构具体包括交易、托管、结算、科技等各个方面。
海通证券作为一家国有大型的综合金融企业，始终坚持将自身发展融入国家发展的大局，近些年来我们积极倡导投资、融资、保荐、研究和财富管理五大板块协调联动，其中一个重要的目的，就是要积极提升公司在上述资金端、资产端和服务端的核心竞争力，助力资管行业的高质量发展。
星辰大海，未来可期，作为大资管产业链上从业者的一分子，我们应该充分地发挥主观能动性，以专业的综合金融服务为抓手，在资金端助力共同富裕目标实现，在资产端践行金融服务实体经济的神圣使命，与此同时海通证券也将与在座的诸位，与资产管理行业的各界人士一起聚焦主业、厚植优势，不断服务国家战略和实体经济的能级，从客户的视角秉承一个海通的理念，为大资管行业的发展贡献海通的力量。
各位领导、各位来宾，再次感谢主办方的邀请，感谢各界人士对海通证券的信任和支持，预祝今天的论坛继续能够取得圆满成功，也祝大家身体健康，工作顺利。
谢谢大家！
