摘要：
中信证券发布研究报告称，新世界发展（00017）作为为数不多同时布局中国内地与香港地区的港资开发商，在两个市场均具备一定的市场影响力和实战经验。公司在香港的农地储备具备较高的... 
中信证券发布研究报告称，新世界发展（00017）作为为数不多同时布局中国内地与香港地区的港资开发商，在两个市场均具备一定的市场影响力和实战经验。公司在香港的农地储备具备较高的转化价值，内地市场战略聚焦核心区域销售去化有较好支撑。考虑到公司净负债率水平仍然较高，且报表内仍有部分非核心资产，但未来即将有较多优质项目集中投入运营贡献业绩，中信证券给予公司2024财年0.25x的PB估值和4x的PE估值，综合平均目标股价为19港元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
2023年以来中国香港和内地消费零售及购物中心客流持续复苏回暖，据香港经济日报报道，K11集团旗下K11MUSEA及K11ArtMall在2023年国庆及中秋长假的人流同比上升超过70%，创开业以来历史新高，销售同比增长超过40%。
中信证券指出，新世界发展的K11系列产品线已然成为投资物业经营增长的核心主力。公司预计截至2026财年将合计运营38个K11系列项目（含4个轻资产管理项目），为投资物业分部未来的经营表现提供强力的成长动能。
中信证券表示，伴随两地消费持续回暖，新世界发展的K11系列明星主力产品线有望贡献投资物业的长期成长动能。公司围绕地产主业持续精简优化业务结构，不断处置非核心资产，财务杠杆有望稳步优化。此外，公司在香港储备的农地储备中约90%位于北部都会区范围，有望通过农地转化行动持续释放农地的潜在价值。
