摘要：
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来源：资事堂
好久没听到但斌的声音了。
这位百亿私募掌门人，已经有数月没有在社交媒体上发声了。
但斌“噤声”的原因，外界并不了解。
然而，但斌亲自操盘的产品净值却“异动”不断，持续上扬。
“噤声”之后，但斌为何依然能持续“收益飘红”？
他的当家基金如何运作的？
这个业绩能从长期持续么？
01
“噤声”之后
长期以来，但斌是社交平台上的“大V”（意见领袖），经常短短数小时连发多个观点，跟不时与投资同行“隔空辩论”。
但今年下半年后，他的发声越来越少。
但斌在社交媒体上，最后一次发言定格于今年7月21日。
当时，他对市场关于特斯拉股价的分歧，进行了点评，认为预期差很“极端”。
此后，但斌进入“默不作声”的状态。
02
净值“飘红”
但斌“难得低调”之后，他的产品表现始终引来外界好奇。
据私募排排网，东方港湾旗下的利得汉景产品（标注为但斌的“打榜作品”）截至11月17日，年内收益28个点，并刷新了年内净值的新高。
这只产品在2022年表现得相当“不争气”，一度录得28个点的跌幅。
未曾想到，2023年这只产品的净值“一飞冲天”。
03
何以创新高？
那么但斌的个别组合，何以净值“一飞冲天”。
复盘来看，很可能是得益于对部分美股科技股的重仓。
截至今年3月10日，但斌产品年内净值曲线颇似于“轻打拨浪鼓”——并无大波澜，之后净值瞬间起飞，直至7月末，净值阶段性涨幅超30%。
其中，10月27日-11月17日这个阶段，但斌的这只产品阶段性收益达14.38%，远远甩开了A股大盘股指数沪深300。
上述阶段性涨幅，也与其经常唱多的白酒板块脱离关联。
但值得注意的是，美股科技股风向标——纳斯纳克指数，在10月27日-11月17日期间，迎来一波强势反弹，录得12.15%的收益，与但斌上述产品涨幅相当。
再将时间回拨至7月28日，当时但斌产品净值达到年内最高点，此后至10月27日，净值开始回撤，阶段性收益为-12.26%，同期纳斯达克指数为-10.51%。
巧合的是，无论是同涨还是同跌时，但斌与纳斯达克指数均有着两个点的“误差”。
04
多次提及科技龙头
实际上，今年上半年，但斌重仓美股科技股和特斯拉的消息就甚嚣尘上。
年内他在社交平台的发言，数次谈及特斯拉、英伟达、ChatGPT。
他还曾如此点评美股走势：
“美股收盘，无视三大指数齐跌，特斯拉、英伟达涨势不停。”
对相关公司的表现“信心十足”。
05
“打榜产品”的身份，有嚼头
但斌使用利得汉景产品作为打榜产品，一直引发业内好奇。
资事堂发现：这只产品是一只专户产品——“私募中的私募基金”，本身私募就是面向特定高净值客户，而私募里的专户则是更加”私密“的一批客户群。
网络上有一段产品成立的介绍，即“《东方港湾利得汉景1期基金私募基金合同》已于2015年3月11日正式成立。在此特别鸣谢汉景家族办公室、利得财富资产管理集团在该产品的发行中全方位的支持”。
相关资料显示：汉景家族办公室隶属于汉能投资集团，系中国最早以专业化方式为富裕家族运作及管理私募股权母基金（PEFOF）的家族办公室。而利得财富集团是一家财富管理机构。
从字面上看，不排除汉能家族办公室将相关资金，通过利得委托给但斌进行打理的可能。当然，这种表述目前无法证实。
不过，但斌为这只产品大量布局美股科技股的可能不小。
06
还有操盘产品“收益更高”
但斌管理的上述专户产品，在其管理产品的矩阵中，收益最高吗？
不是的。
资事堂发现：但斌采取的策略，并未将最高的收益给了这只富豪基金产品，另有更高收益的产品。
据私募排排网，但斌管理的东方港湾价值投资系列产品，有的产品年内收益超过36%（2022年亏损41%），更有产品收益高达49%（2022年亏损44%）。
价值投资一直是但斌对外标榜的投资策略，但至少他当下的部分私募产品，收益水平更像成长风格。
