摘要：
当前，世界百年变局加速演进，国际经济、政治等领域形势日益复杂，各国经济都面临不少挑战。面临复杂严峻的外部环境，中国经济社会发展大局保持稳定，经济持续回升向好，高质量发展扎实推进... 当前，世界百年变局加速演进，国际经济、政治等领域形势日益复杂，各国经济都面临不少挑战。面临复杂严峻的外部环境，中国经济社会发展大局保持稳定，经济持续回升向好，高质量发展扎实推进，今年前三季度GDP同比增长5.2%，成为世界经济稳定增长的重要引擎。
中国经济持续展现出强大的韧性、潜力与活力，其中科技创新引领产业升级、助力中国经济高质量发展的作用愈发显著。近年来，中国科技创新引领作用不断增强，全球创新指数排名持续上升，重大科学技术不断突破，以人工智能、量子科技、移动通信、物联网为代表的新兴科技发展如火如荼，在驱动经济高质量发展的同时，也带来了更加多元的投资机遇。
如何把握科技创新、产业变革时代下的投资价值？长城基金日前举办了以“智驱未来 洞见价值”为主题的2024年度投资策略会。连续5天的策略会，长城基金旗下权益投资“科技战队”轮番登场，透过中国科技第一展——高交会成果观察，聚焦宏观经济与行业趋势，与投资者一同展望2024年市场，洞察科技驱动未来的时代机遇。
长城基金副总经理兼投资总监杨建华在策略会上表示，投资机遇与时代的进程息息相关，因此投资也要有时代感。长远来看，科技创新、高端制造将成为市场持续关注的方向，因为这是国家经济发展和政策导向重点发力、重点投入的领域。聚焦到科技投资，有时代感的投资就要不断把握前沿科技创新的发展趋势，去寻找科技改变人们生活、科技创造新的需求的机会。长城基金投研团队将顺应时代发展趋势，努力把握所能把握的市场投资机会，力争为广大持有人带来长期、稳健的回报，与经济社会发展同频率、共成长。
市场向好坚定信心 积极做多中国市场
回望2023年，A股市场整体表现较为疲弱，对投资者预期造成了一定压力。但展望2024年，随着我国经济逐步复苏，长城基金多位基金经理表达了对中国经济长期向好的坚定信心，并对明年市场持较为乐观态度，积极看好做多中国市场。这一判断的内在基础，源自他们对当前全球经济格局和中国经济特性的综合分析。
杨建华预计明年宏观经济增速大概率好于今年。他认为，一方面，美国货币政策较大可能会逐步降息，这为中国的货币政策带来较好的操作空间；另一方面，在财政政策上，近期通过了增发1万亿特别国债的议案，大多数实物工作量都落到了明年，这将积极带动国内的需求，对经济增长形成较好的支撑。与此同时，国际政治经济环境等因素也在发生了积极变化。
“中国宏观经济正处于企稳、逐渐复苏的过程。”长城基金权益投资一部副总经理陈良栋表示，当前中美经济正进入各自经济的拐点阶段：国内这边，由于中国经济内生经济动能本身就在不断修复，叠加政策的持续发力，宏观经济数据已经逐渐改善和企稳；美国方面，在长期较高通胀、较高利率的环境下，其宏观经济持续保持韧性的难度比较大。中美经济拐点的出现，将会对A股市场宏观基本面以及流动性形成比较好的支撑。
长城基金研究部副总经理、基金经理储雯玉同样持乐观态度。她结合企业盈利、无风险利率两个维度研判市场，预计明年整体环境将持续向好。“下半年已处于复苏加快进程中，明年复苏趋势或将延续，为企业盈利带来助力。另外，当前全球通胀逐渐得到控制，未来无风险利率有望温和下行，而国内也正持续营造流动性宽松环境，或将延续至明年。”
“在当前的位置，积极做多是比较合适的策略。”基金经理苏俊彦认为，A股市场不存在大的系统性风险，这是由国家强大的宏观调控能力、防范系统性风险的兜底能力决定的。
科技创新引领未来 热门板块机遇分享
除了把脉整体行情趋势外，长城基金权益投资“科技战队”还分享了科技领域不同细分方向的投资布局思路，助力投资者把握科技投资“多点开花”的机遇。
“明年科技各个条线的投资机会可能会相对均衡，预计会形成多主线的局面。”基金经理赵凤飞认为，其中，低位、低估值的细分领域优质公司有望迎来修复行情，新能源和医药行业经过长期的出清之后也可能会有亮眼的表现。
基金经理杨宇、医药行业研究员梁福睿同样看好新能源和医药行业。杨宇认为，新能源估值目前已处于历史底部区间，同时新能源转型的产业逻辑和长期发展方向没变，明年将迎来投资布局的合适时机。在具体方向上，他比较看好光伏、新能源车、海上风电等新能源细分行业。梁福睿则较为关注医药消费领域的机会，“当前国内的医疗供给与需求相比有极大的供需缺口，随着居民生活水平、认知水平的提高，医疗消费的前景较为可观。其中，符合客户需求、有产品竞争力、带动公司报表改善又不断迭代进化的优质公司将大概率成为优质标的”。
近期，华为手机超预期发布之后，国产芯片的技术突破进入大众视野，半导体行业的复苏及国产化进程获得市场广泛关注。尤国梁、杨维维、苏俊彦三位基金经理均较为看好半导体芯片领域的发展前景。
尤国梁分析称，目前半导体行业基本处于触底回升的初期阶段。他认为，随着行业的复苏，产业链各个环节都有望出现投资机会。按周期逻辑来看，过去两年里调整幅度最大、周期性较强的消费类芯片设计公司，预计具备较大反弹机会。长远来看，特别是在生成式AI的拉动下，国产算力芯片将成为一个重要的方向。
杨维维认为，2020年—2030年，半导体将迎来发展的“黄金年代”。谈及具体细分方向，他指出，从短周期维度来看，在业绩弹性指标方面，存储芯片具备潜力；中周期维度，在国产替代方面，半导体设备材料零部件是主战场；长周期维度，从增量创新来看，AI创新拉动了对算力芯片的需求，也将陆续拉动存储、模拟、数字芯片等需求。
苏俊彦表示，按照景气复苏和进口替代的逻辑，半导体板块中最大的下游——消费电子明年将迎来较好投资机会。今年7、8月以来，消费电子板块出现了比较明显的景气度复苏，还带动了上游半导体、电子元器件板块的复苏。
除了半导体外，人工智能也是苏俊彦较为看好的的科技板块。他指出，人工智能在去年12月就已经实现了技术的突破，但直到今年2、3月才被各路互联网企业、产业资本密集关注到。尽管6月后热度有所退减，但人工智能的周期较长，明年依然有望是比较重要的科技股主线。
基金经理赵凤飞同样认为人工智能的发展充满想象空间。从投资角度来看，他指出，算力大概率会是最先兑现业绩的板块，包括海外算力和国产算力。但从长期趋势来看，伴随着人工智能商业化应用的推进，人工智能的应用才是真正的星辰大海，容错率高的场景将率先落地，可以密切关注那些更容易被人工智能赋能或更早被人工智能影响引导的行业。
在人工智能赋能与应用方面，基金经理周诗博较为关注人形机器人、元宇宙等产业。他认为，在实体发展较为成熟的阶段，很多行业的未来成长性可能会略有不足，但人形机器人产业充满了想象空间。元宇宙同样如此，科技巨头里某手机品牌商已经在此领域布局多年，近期推出的新产品已经带来了惊喜的体验感，一旦后续推出的产品有效降低成本，预计将催生出巨大的市场需求。
风险提示：
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