摘要：
作者： 林志吟 [ 药明生物在12月4日下调2023年业绩预期，预期收入增长从原来的30%下调至10%。 ] [ 自12月4日开盘以来，药明生物已连续四个交易日持续下跌... 作者： 林志吟
[ 药明生物在12月4日下调2023年业绩预期，预期收入增长从原来的30%下调至10%。 ]
[ 自12月4日开盘以来，药明生物已连续四个交易日持续下跌，累计跌幅已经超过30%，市值蒸发超350亿港元。 ]
虽然药明生物（02269.HK）抛出了不超过6亿美元的回购股份方案，但股价依旧未止跌。12月7日，公司股价再度下挫2.44%。自12月4日开盘以来，药明生物已连续四个交易日持续下跌，累计跌幅已经超过30%，市值蒸发超350亿港元。
这一切的导火线，源于药明生物在12月4日下调2023年业绩预期，预期收入增长从原来的30%下调至10%。生物技术融资放缓导致公司药物开发新增项目减少、商业化产品上市进度低于预期，是公司给出的解释，但市场对此并不买账，外界猜测称，公司业绩变脸，或跟部分订单分流至三星生物有关。
12月7日下午，在药明生物媒体沟通会上，药明生物CEO陈智胜对第一财经回应称，这次业绩预期下降，跟三星生物的竞争没有关系。
陈智胜表示，公司业务增长的三驾马车，主要是药物发现（R）、药物开发（D）、生产（M）这三大业务板块，而三星生物主要以生产为主，其余两个板块几乎没有业务。公司跟三星生物竞争的话，主要在生产这块。以前公司在生产上没有产能，近几年才刚开始和三星生物直接竞争。目前生产业务占据公司收入一半，在全球市场份额约7%，三星生物在全球的市场份额是20%左右。
“生物药行业在海外从来没有价格战，我们也从来不参与价格战，正常情况下我们每年涨价3%至5%。行业最主要的影响是需求变小了，初创公司变少了。我们服务的客户除了大型制药企业、中型公司外，还有刚成立的初创公司。最近几年刚成立的公司变少了，中型公司也在削减内部项目管线，需求变小的原因是美国的资金成本太高了，再加上生物技术投资有风险，大家投资的意愿下降了。”陈智胜说，生物技术投融资环境主要影响的是药物发现和药物开发业务，对生产业务影响很小，这也是三星生物受到影响较小的原因。
12月4日，药明生物发布公告称，公司业绩预期下降，主要跟药物开发业务收入增速低于预期以及生产收入下降有关。其中，药物开发业务上，生物技术融资放缓导致该板块新增项目减少，比去年减少40个新项目意味着约3亿美元收入的减少。生产收入业务上，由于监管机构批准滞后，3个来自大药企的重磅药延期，影响约1亿美元收入。
过去几年，疫情期间产生的新冠药物以及新冠疫苗市场需求，催生了大量的代工订单，由此支撑了包括药明生物在内的CXO（医药外包）公司业绩高速增长，与此同时，生物医药投资火热，创新药企积极扩大研发管线，也给CXO公司带来了不少研发订单。现如今，新冠药物以及新冠疫苗需求大大减弱，再加上生物医药融资降温，药企收缩研发管线，CXO整体订单出现缩水。
2020年、2021年、2022年，药明生物新增项目数量分别为103个、138个、136个。今年以来，截至11月30日，新增项目数量是91个。目前，药明生物预计今年整体新增项目数是100个，预计将较去年减少36个。
“这次资本市场的反应，对我们来说是一个教训，以往我们在行业中是超高速增长，最高的时候增速是行业的四倍，过去十年，我们每年都会设定一个非常激进的业务目标，并且每年都达标了。整个CXO行业下行周期从2021年第三季度就开始了，前期我们仍处在高增长状态，直到今年才感受到行业寒冬。我们的失误在于，低估了行业的调整程度。”陈智胜说。
目前有市场认为，药明生物订单减少，公司应早有预期，缘何要等到子公司药明合联（02268.HK）完成分拆上市才公告，有为后者上市铺路嫌疑。11月17日，从药明生物分拆出来的药明合联正式登陆香港联交所主板，当天股价大涨35.92%。药明合联属于抗体偶联药物（ADC）医药外包公司。截至12月7日，公司股价报29.25港元/股，较20.6港元/股首次发行价上涨了四成多。
对此，陈智胜回应称：“公司一直在努力，不到最后一刻我们不放弃，直到上一周我们才觉得肯定完不成原定目标了，我们在董事会上汇报了下调业绩增长预期，董事会批准后也是第一时间跟外界进行沟通。”
陈智胜表示，公司预计收入在2024年稳健增长，2025年及以后恢复强劲增长。行业复苏还有不确定性，明年下半年预计要降息，从降息传递到生物技术公司又要6个月，有可能要等到明年年底才能看到行业好转趋势。
