摘要：
12月22日下午开盘，港股直线跳水转跌，港股游戏股领跌。消息面上，相关部门发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，对网络游戏行业管理进行规范。其中主要指出：... 
12月22日下午开盘，港股直线跳水转跌，港股游戏股领跌。消息面上，相关部门发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，对网络游戏行业管理进行规范。其中主要指出：
（1）网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励；
（2）须设置用户充值限额，并在其服务规则中予以公示，对用户非理性消费行为，应进行弹窗警示提醒；
（3）不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚拟道具高价交易行为；
（4）严格限制对未成年人提供付费服务。
受此影响，恒生科技指数一度跌超4%，指数成分股方面，网易暴跌20%，腾讯控股跌超11%，哔哩哔哩跌超10%，金山软件、阅文集团跌超7%、快手跌超6%、商汤、美团跌超3%。
ETF方面，受权重股影响，全市场费率最低的恒生科技ETF基金（513260）午后直线下挫，截至发稿跌超4%，盘中价刷新年底新低，溢价率达0.46%；截至14：28，成交额超6000万元，已超昨日两倍！
【资金疯狂涌入，融资客爆买低费率恒生科技ETF基金（513260）】
港股近期虽然盘整，资金借道ETF布局热情却依旧持续。上交所权威数据显示，截至12月21日，费率最低恒生科技ETF基金（513260）近5日、10日、20日、60日均获资金净申购，近60日获净流入达1.99亿元，净流入率达30%，最新规模达8.04亿元！
资料显示，公开数据显示，恒生科技ETF基金（513260）综合费率显著低于市场平均费率，管理费仅0.15%，明显低于主流ETF产品；较低的综合费率意味着更好的投资体验，越来越多的精明投资者秉承“省到就是赚到”的投资理念，选择恒生科技ETF基金（513260）。（数据来源：iFinD，截至2023.9.30）
此外，恒生科技ETF基金（513260）属于跨境ETF，可T+0交易，有利于投资者捕捉日内交易机会；借助恒生科技ETF基金（513260），投资者也不需要开立港股账户，利用普通A股账户，即可一手起步低门槛配置在港上市优质资产。
杠杆资金方面，近期融资客也火速布局恒生科技ETF基金（513260），截至12月22日，恒生科技ETF基金（513260）单日融资买入额300万元！自纳入融资标的以来不到2个月，恒生科技ETF基金（513260）最新融资余额已达1008万元。
港股当下投资价值如何，特别是恒生科技指数是否已经到了配置“甜区”？恒生科技ETF基金（513260）基金经理乐无穹认为，港股市场目前处于价值投资的有利时期，受益于外部环境的改善和低估值。FOMC加息周期大概率已结束，预计将改善流动性，支持港股市场。恒生指数市盈率不足8倍，显示估值修复潜力巨大。港股消费、医药、科技板块表现强劲，尤其是自2022年底以来的中概科技股。港股提供了A股市场缺乏的稀缺标的，例如领先的互联网公司和创新药企，其中一些公司仅通过恒生科技指数相关标的可投资。乐无穹还强调了人工智能作为长期投资主线的重要性，特别是以大模型为基础的应用，预示着广阔的商业化前景。头部互联网企业在人工智能领域具有明显优势，国内芯片产业也面临国产替代的机遇。
【机构：美股回吐资金外溢，港股可望受惠】
第一上海证券认为，目前连升了两个月，累涨了逾15%的美股终于回吐，资金焦点因而有转移的机会，有外溢到落后地区股市的可能，对现时大幅落后于外围股市的港股来说，可以是一个好消息。事实上，在FOMC加息周期已完成明年有减息机会、人民币兑美元已大致恢复总体稳定性、以及港汇正出现反复转强显示有资金流入等等的情况下，他们对于已处于低位水平的港股，可以保持正面态度看法。（来源：第一上海证券《大市分析》）
【中信证券：港股相对收益凸显，关注港股的估值修复】
中信证券认为，在岸基本面、离岸流动性的港股市场自2021年初至今年10月底经历了反垄断、FOMC加息等一系列内外部因素的冲击，期间10年期美国国债收益率与沪深300、恒生指数的相关性高达90%。而随着FOMC加息或结束与明年预期的降息，10年期美债收益率自11月至今已从5%回落至3.9%，而港股和A股市场近期由于市场情绪低迷进一步下滑。与此同时，恒生沪深港通AH股溢价指数又到了150左右，从历史数据来看，港股AH股溢价150后的一个季度到半年内港股相对A股的超额收益通常较为明显。（来源：中信证券）
【积极因素正在累积，岁末年初的春季行情或值得期待】
历史来看，经济工作会议召开后的20-30个交易日里，港股市场整体表现较好。考虑到今年高层定调均较为积极，未来随着投资者政策预期以及经济景气回升预期升温，未来市场有望摆脱弱势。（来源：光大证券《港股策略周报》）
【国信：从周期错位到共振，港股开启希望之旅】
国信证券认为，货币政策已经明确转向。FOMC表态2024年将降息3次，但市场大幅抢跑。国内将从周期错位到共振向上，过去一年的压力是国内与国外周期错位，2024年将回归到共振向上局面。港股正在开启希望之旅，随着政策刺激的加码，以及海外确定性的利率下行，国信认为港股的基本面已经在复苏的路上。（来源：国信证券《港股2024年投资策略》）
【估值洼地，港股或迎布局良机！】
从绝对估值和相对估值来看，港股目前均处于历史底部区域，而恒生科技指数的估值更低，截止12月22日，恒生科技指数的最新PE（TTM）为17.6倍，近三年估值分位数1.51%，即低于近三年98.49%时间区间，进一步下行空间极度有限，港股位于高估值性价比区间，中长期配置性价比凸显，并且伴随加息周期进入尾声，港股资金面流动性有望改善。
【恒生科技指数的投资价值】
港股的科技板块覆盖面广、迭代速度快，个股选择难度大，因此可以借助指数投资进行覆盖。恒生科技指数成分股软硬件占比分别为60%、40%左右。软件方面除了占比较高的几家互联网资讯服务企业，还包括了提供云计算服务的企业。硬件方面，恒生科技囊括了国内两家晶圆厂龙头，是国内芯片产业的核心制造环节。硬件方面的另一大看点是智能汽车，三大造车新势力都在指数成分股中，占12%左右的权重，相比于A股的智能汽车产业链集中在上游零部件，港股的新势力车企是相对稀缺的投资标的。
恒生科技作为一只QDII指数，相较港股通的覆盖面更广。当前全部港股市值的83%可以通过港股通投资，但科技领域仅有60%进入港股通，且有较多大市值龙头无法通过港股通覆盖。原因在于，早年互联网企业多在境外上市，回归港股后如采用二次上市机制，则无法进入港股通范围。
恒生科技指数中有八只成分股（权重合计27%）是二次上市无法纳入港股通的标的（带有尾标“-S”），只能通过QDII进行配置。相比其他港股通科技或港股通互联网类的指数，恒生科技指数能够更为全面地覆盖港股科技的重要标的，更好地把握投资机遇。
资料显示，恒生科技ETF基金（513260）及其联接基金（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），是恒生重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前10大重仓股包括腾讯控股、快手、京东集团、小米集团、阿里巴巴、理想汽车等。
恒生科技指数前十大重仓股（标红的为非港股通标的）
数据来源：iFinD，恒生指数公司，截至2023.12.7
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。
