摘要：
油脂油料： 印尼政策扰动 油脂先涨后跌 豆粕方面，本周美豆冲高回落。USDA4月供需报告平淡，仅将阿根廷大豆产量超预期下调至27--万吨，巴西大豆产量上调至1.54亿吨... 
油脂油料： 印尼政策扰动 油脂先涨后跌
豆粕方面，本周美豆冲高回落。USDA4月供需报告平淡，仅将阿根廷大豆产量超预期下调至27--万吨，巴西大豆产量上调至1.54亿吨，美豆数据没有进行调整。这意味着南美题材后续空间有限，美豆题材后移，未来相信空间扩大，机构继续关注美豆新旧作表现。美豆天气展望保持乐观，玉米播种略有延迟，但早期问题不大，下周美豆播种或将发布，关注。巴西4月出口加速，升贴水再创新低，冲击国际大豆市场，反向也确认了丰产压力。阿根廷执行新“大豆美元”计划，初期成交清淡，因政策明朗，买方继续观察。受此影响，美豆出口回落，油粕出口低迷，压榨利润回落。总的来说，美豆题材边际偏空，美豆预计震荡偏弱运行。国内方面，豆粕期现价格回落，油厂开工率预计4月下半月将增加，现货紧张局面有望改善。下游养殖利润差，饲料投喂积极性差，豆粕供需前景偏弱，库存压力大。因此，看弱豆粕基差，豆粕单边预计震荡偏弱。
油脂方面，本周印尼政策扰动，带动油脂先涨后跌。市场传言印尼斋月后将继续执行限制出口政策，DMO下调至30万吨，出口比例从1：6下调至1：4，2月冻结的出口配额预计陆续释放。这是议案，后续还需要会议通关及市场验证。印尼政策风险计价上提。基本面方面，马来高频数据显示，4月1-10日出口环比下降产量环比增加，库存预计攀升。原油价格走高，但生柴利润依然差，油脂生柴消费疲软。食用消费方面，节日过后，淡季为主，亮点有限。供应方面，无论是豆油还是棕榈油供应量均增加，国际油脂供应充裕，打压市场。国内方面，餐饮消费好，居民消费差，囤货意愿低，油脂价差利于棕榈油和菜籽油，不利于豆油。供应方面，菜油抛售，大豆和菜籽压榨量预计逐渐增加，棕榈油到港量平稳，国内油脂库存预计先跌后涨。进口成本稳中回落，打压市场。宏观市场上，美联储预计5月再次加息，国内经济恢复中，市场信心逐渐修复。总的来说，油脂中期偏弱，短期在印尼扰动下，价格或抗跌，呈现偏弱震荡走势。
鸡蛋： 供应增加预期打压，鸡蛋主力合约延续向下
1、本周，鸡蛋期货主力资金已由2305合约转移至2309合约，在资金移仓过程中，受到未来供应持续增加的预期影响，期货2309合约低位再度下跌，反映出目前市场对未来鸡蛋价格仍较为悲观。
2、现货价格表现来看，周初主产区蛋价降至阶段性低位，市场需求恢复性提升，蛋价逐步上涨。销区市场消化较好，受到产区蛋价上涨带动，销区批发价格随之上调。卓创数据显示，4月14日，中国褐壳蛋日度均价4.69元/斤，较上周涨0.18元/斤。
3、从基本面表现来看，养殖户出栏量环比小周小幅下降，预计短期市场供应较为稳定，鸡蛋价格稳中震荡概率大。近期鸡蛋价格走高，蛋鸡养殖盈利水平小幅提升，刺激养殖户补栏积极性。但从鸡苗价格走势，以及产蛋率表现来看，补栏量环比小幅下降，但总体变化不大。若未来育雏鸡补栏量保持稳定，进入下半年，新增产能将大于淘汰产能，鸡蛋供给增加概率大。在未来需求保持不变的前提下，鸡蛋现货价格大概率弱势运行，中长期维持偏空思路，关注基本面变化及市场情绪变化对远月合约的影响。
玉米： 淀粉反弹带动玉米跟涨，期、现市场情绪转暖
1、外盘：本周，美麦震荡盘整，美玉米呈现波动表现。俄罗斯的表态引发市场对黑海运粮协议前景的担忧。在美麦上涨的带动下，美玉米跟随反弹，出口担忧重燃及市场情绪改善影响国际农产品市场的短期表现。俄罗斯周四表示，除非西方国家消除对俄罗斯粮食和化肥出口的一系列障碍，否则联合国斡旋的黑海粮食出口协议不会在5月18日之前延长。
2、国内：现货市场中，受期货带动，东北产区玉米价格止跌反弹。利好消息增加，市场气氛逐渐向好 受期货强势反弹带动，市场信心有所增强。基层余粮下降，自然干粮居多，市场供应节奏放缓。目前贸易商出货亏损较大，挺价销售意愿趋强，港口及本地用粮企业厂门到货量下降，部分企业上调玉米价格。目前东北产区玉米价格稳中有涨，港口玉米价格继续上涨。贸易商出货节奏放缓，持粮主体挺价销售意愿趋强。港口到货量下降，港口部分贸易商上调玉米价格，但港口在收主体不多。近期深加工停机检修企业增多，收购意愿一般，观望为主，部分开始停收 。
3、期货：现货市场受期货反弹带动，东北产区玉米价格止跌回升。利好消息增加，市场气氛逐渐向好，信心有所增强。对于本轮期、现市场的技术性反弹行情，暂关注2800-2820元此前密集成交区的价格压力，短期行情以技术性反弹对待。
生猪： 猪价低迷，供应压力仍在持续
期货：本周，猪价延续下行，生猪现货市场的疲软表现传导到期货市场。近期生猪近月合约领跌，生猪市场呈现近弱远强的价格表现。4月猪价持续下跌，养殖户悲观情绪蔓延，虽然疫情过后消费复苏，但是在高屠宰及冻肉供应市场的压力之下，猪价延续弱势表现。目前，生猪加权合约持仓达到9.9万手，在猪价下跌过程中持仓随之增加，猪价增仓下行，期货市场疲软的表现同时延申到现货市场，市场对远期猪价恢复的预期也更为暗淡。
现货：下游消费疲软，猪价弱势延续
1、受养殖单位抗价情绪影响，上半周行情稳中偏强，北方猪价小幅走高，但下游整体消费水平始终偏弱，利好提振一般。而随着养殖单位走货速度的不断放缓，尤其是南方规模猪企，走货明显不畅，下半周被迫采取降价走量操作，带动猪价震荡下滑 。4月14日，全国生猪均价14元/公斤，环比上周跌0.34元/公斤；河南地区生猪均价14.14元/公斤，环比上周跌0.24元/公斤。
2、Wind统计数据显示，4月14日，Wind跟踪二元母猪价格为32.32元/公斤，环比上周跌0.1元/公斤。仔猪价格以河南新郑为例，4月14日，仔猪均价34.6元/公斤，较上周跌1.78元/公斤。
近期猪价延续弱势，市场看空短期猪价，养殖户补栏意愿下降明显，仔猪价格、母猪价格延续下降。从目前官方公布的数据来看，目前产能仍相对充足，由于猪价延续弱势，养殖端补栏意愿持续下降。技术上，猪价持续下跌至底部区间，因猪源供应稳定，需求修复缓慢，预计短期猪价延续底部特征，等待中期反弹机会出现。
3、卓创数据显示，4月14日，屠宰企业开机率33.53%，换上周0.56个百分点。4月14日，屠宰毛利29.28元/头，环比上周减少0.26元/头。猪价延续走弱，屠宰企业开机率随之增加。由于终端需求仍延续弱势，屠宰盈利下降。
策略：季节性规律显示，4月初受清明节前备货影响，猪价有所上涨。临近五一，市场预期随着节日活动增加，五一或有预期回升。
