摘要：
钢材：市场情绪摆动影响价格波动 【现货和基差】 唐山钢坯+20至3590元每吨。现货稳中有增，华东螺纹+20至3770元每吨，10月合约基差10元每吨。热轧维稳至39... 
钢材：市场情绪摆动影响价格波动
【现货和基差】
唐山钢坯+20至3590元每吨。现货稳中有增，华东螺纹+20至3770元每吨，10月合约基差10元每吨。热轧维稳至3900元每吨，10月合约基差39元每吨。
【利润】
成本上涨，利润走扩。
【供给】
钢厂铁水增产，产量环比+1.7万吨至242.6万吨。同比22年均值增长6.4%。近期利润走扩，钢厂增产。今年铁水更多流向五大材以外的钢材，五大材产量环比+2.3在927.5万吨，同比下降2%。其中螺纹-0.97至268.5万吨，同比下降5%。热卷-1.2至312.4万吨，同比增长1%。
【需求】
本周螺纹钢表需-11至294.5万吨；热轧表需-4至312万吨；五大品种表需-21.45至967万吨。本周去库放缓，需求下降。
【库存】
五大品种库存去库放缓（环比-39）。其中螺纹去库（-26），同时热卷库存累库（+0.23）。去库放缓，
【观点】
昨日公布的5月数据显示，现实依然较差，但降息预期支撑市场情绪，盘面稳中偏强。周度数据显示，铁水增产，表需下降。在钢材低库存背景下，钢价预计维持低位震荡，等待宏观政策是否落地。操作上观望为主。
铁矿石：港口库存重新进入累库趋势，盘面受宏观情绪影响较大
【现货】
青岛港口PB粉环比+7元/吨至860元/吨，超特粉环比+6元/吨至723元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为928.4和849元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为104.9
元/吨和11.54%。
【需求】
需求端日均铁水小幅上升，环比+1.74万吨。钢厂库存小幅上升，进口矿库存环比+13.34万吨至8484.19万吨，库消比环比-0.15%至28.78%。5月生铁产量7700万吨，环比-84万吨，同比-348.90万吨；5月生铁累计产量37474万吨，同比1387.20万吨。5月粗钢产量9012万吨，环比-251.50万吨，同比-649.30万吨；5月粗钢累计产量44463万吨，同比+961.40万吨。
【供给】
海外港口恢复正常运作，发运端扰动因素消散。中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，四大矿山相继，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。5月铁矿石进口量9617.5万吨，环比+573.50万吨，同比+365.5万吨；5月铁矿石进口累计量为3389.80万吨，同比+3389.8万吨。
【库存】
港口库存12849.9万吨，环比周二+227.7万吨，环比上周四+234万吨；钢厂进口矿库存环比+13.3万吨至8484.2万吨。
【观点】
港口库存重新进入累库趋势，盘面受宏观情绪影响较大。基本面上，供应季节性上升，需求端日均铁水产量小幅回升，港口库存重新累库。供应来看，到港量环比+353.2万吨至2313.4万吨，澳巴发运环比-44.1万吨至2601万吨，两者均值稍高于季节性。需求端日均铁水产量小幅上升，钢厂小幅补库，日耗升幅大于库存，钢厂进口矿库存环比+0.2%，日耗环比+0.66%，库消比环比-0.15%。目前铁水产量处在偏高水平，考虑到钢材需求偏弱运行，铁水上方空间有限。市场预期刺激政策出台，情绪回暖，盘面反弹幅度较大，但考虑到钢材需求未有超预期增加迹象，基差处在偏低水平，盘面进一步上涨的驱动不足，操作上，不建议追高，可逢反弹试空，关注宏观政策变化。
焦炭：淡季交易强预期，价格偏强运行
【期现】
截至6月15日，主力合约收盘价2141元，环比上涨16元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1710元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报1920元，环比上涨50元，日照港仓单2112元，期货升水29元。市场以稳为主，投机需求进场拿货，焦炭基本面有边际好转。
【利润】
截至6月15日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利27元/吨，利润周环比下跌13元，山西准一级焦平均盈利36元/吨，山东准一级焦平均盈利41元/吨，内蒙二级焦平均盈利-11元/吨，河北准一级焦平均盈利50元/吨。
【供给】
截至6月15日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.6万吨，环比增加0.1万吨。煤价有所反弹，但是焦化厂仍有利润生产，生产积极性较高。
【需求】
截至6月15日，247家钢厂日均铁水242.56万吨，环比增加1.74吨，利润好转下钢厂开始复产，导致短期焦炭基本面略有改善。没有行政压减的背景下，预计钢厂主动减产可能性较低。
【库存】
截至6月15日，全样本独立焦企焦炭库存97.1万吨，环比下降5.8万吨，247家钢厂焦炭库存601.2万吨，环比下降1.59万吨。多数钢厂维持按需采购，少部分钢厂和投机需求进场补库。
【观点】
随着钢价反弹，下游部分钢厂盈利好转，对原料打压的意愿有所降低，部分低库存钢厂和投机贸易商进场拿货，焦炭基本面边际好转，此外宏观面偏暖，市场对政策仍有一定预期，淡季开始交易强预期，预计短期焦炭偏强运行，关注近期宏观数据情况。
焦煤：淡季或有强预期，当前观望为主
【期现】
截至6月15日，主力合约收盘价报1337元，环比上涨13元，主焦煤（介休）沙河驿报1360元，环比上涨30元，期货贴水23元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1275元，环比上涨20元，主焦煤（蒙5）沙河驿报1278元，环比上涨10元，期货升水（蒙3）62元。煤矿报价多维持稳定，部分煤种继续探长，线上竞拍资源价格溢价有所扩大。
【供给】
截至6月15日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加5.9万吨至621.71万吨，精煤产量周环比增加1.39万吨至245.77万吨。110家洗煤厂日均产量为61.61万吨，周环比增加0.5万吨。进口方面，甘其毛都口岸通关再度回升至高位。
【需求】
截至6月15日，247家钢厂焦炭日均产量46.9万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.6万吨，环比增加0.1万吨。煤价有所反弹，但是焦化厂仍有利润生产，生产积极性较高。
【库存】
截至6月15日，全样本独立焦企焦煤库存780.1万吨，环比增加12.76万吨，247家钢厂焦煤库存727.7万，环比减少0.8万吨。市场情绪有所回升，贸易商和下游开始有所补库。
【观点】
现货市场略有好转，部分煤种继续探涨，但下游焦企采购仍以刚需为主，对高价货的接受度仍较差。近期市场对后市宏观政策多有预期，淡季开始交易强预期，短期盘面或继续偏强运行，关注近期宏观数据情况。
动力煤：下游开始采购，煤价再度企稳回升
【现货】
港口煤价再度转弱，内蒙5500大卡报价550元/吨，环比持平；山西5500大卡报价为600元/吨，环比持平；陕西5500大卡报价为553元/吨，环比上涨10元。港口5500报价790-810元，报价环比上涨20元。
【供给】
截至6月7日，“三西”地区煤矿产量778万吨，周环比下降2万吨，其中山西地区产量243万吨，周环比减少1万吨，陕西地区产量205万吨，周环比减少1万吨，内蒙产量329万吨，产量周环比减少3万吨。下游仍以观望为主，煤矿销售转差，部分煤矿库存顶仓影响生产，叠加少数煤矿检修停产，煤矿产能利用率小幅下降。进口利润倒挂，进口量预计将继续回落。
【需求】
截至6月7日，内陆17省+沿海8省日耗521.8万吨，周环比增加1.4万吨，库存11989万吨，周环比增加17.7万吨，平均可用天数22.05天，周环比减少0.1天。迎峰度夏到来，部分地区日耗快速回升，但是电厂库存充足，去库缓慢，采购意愿依旧较低。
【观点】
煤价再度企稳回升，供给上看，国内供给平稳，部分煤矿顶仓有所减产，需求上看，迎峰度夏开始，日耗不断回升，但是当前去库缓慢，终端采购意愿偏弱。非电需求有所好转，可持续性仍待观察。短期预计煤价偏弱。
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