摘要：
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 文 | 新浪财经 刘丽丽... 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
文 | 新浪财经 刘丽丽
海洋渔业和海上风电两个行业已经彼此看中了对方的领域，都想成为跨界融合的高手。
连马云都已经用钱投票，再次勇闯大海。而随着全球首台风渔一体化智能装备“明渔一号”整体建成，明阳智能的海上战略看上去也日渐清晰。
据悉，明阳智能这次吊装的全球首台搭载“风渔融合一体化智能养殖网箱”的风机，将在离岸近百公里、水深近五十米的深远海环境中养殖金鲳鱼、石斑鱼等高品质鱼种，并首次实现绿电一体化直供养殖的低碳渔业模式。也就是说，电从海上发出来，又直接用于海上养殖，减少了损耗，风电场的产出也更丰富。
但明阳智能今年上半年的业绩并不乐观。
业绩预告显示，2023年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润为50，000.00万元到66，000.00万元， 同比减少73.04%到79.57%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为40，000.00万元到56，000.00万元， 同比减少75.66%到82.62%。今年一季度，明阳智能风机销售毛利率仅仅只有5.02%左右。
明阳智能方面对此的解释是，主要是因为上半年海风风机几乎没有出货，未将其确认收入，而是计入库存，达20亿之多，这部分会计入今年的收入。
但是，下半年明阳智能业绩能不能翻身，还是个未知数。
海上决胜负
投资者对风电市场一直以来的担心是风机格局出清需较长时间，毛利率会持续处于低位。对于陆上风机来说，大型化趋势让一些中后部企业面临的形势更加雪上加霜，如果无法支撑较高的研发投入，出清速度可能会更快。
天风电新分析认为，海上风机对可靠性要求更高，单位价值量也更高，未来海上风电可开发海域更多集中到东南沿海如福建、广东、海南等深远海区域，受台风等极端天气的影响较大，对风机的质量要求更高，因此竞争格局相对陆风风机更好，海上风机后续价格下降空间也有限。
换言之，海上风电比陆上风电的“防火墙”更高。
明阳智能一直将海上产品作为主打优势。但这个市场的竞争也日趋白热化，海上风电早已是头部企业必争之地。在这场“军备竞赛”中，明阳智能能不能稳住市场？
风机越造越大，离岸越来越远，新纪录不断刷新。明阳智能总裁兼首席技术官张启应近期透露，今年年底，明阳智能将推出单机容量18兆瓦以上的海上漂浮式风机，将深远海能源开发推进到100公里以外。
“一海多用”也是一个路径，这次的“明渔一号”就走了这条路。明阳智能宣称在全球首次实现了“海上风电+海洋牧场”海域、结构、电力、信息传输、运维等多方位的深度融合，采用了智能化渔业养殖系统，实现智能投喂、智能监控监测、自动洗网、自动收鱼等功能，可通过风机观测数据平台，实时远程查看并进行养殖作业。而且，由于搭载在风机导管架上，无须再进行额外施工，不会增加费用。
“规模化应用后，除风机本身收益之外，每台装备可增加1800万元产值。”明阳智能方面这样介绍。
“明渔一号”隶属于明阳阳江青洲四海上风电场项目，该项目的开发企业是阳江明阳蕴华海上风电开发有限公司。这家企业成立于2020年，是明阳智慧能源集团的全资子公司。而该集团在阳江还有一个同年成立的全资子公司是阳江明阳海洋渔业有限公司。这两家公司的高管人员名单多有重合。
“融合发展一定是今后的方向，”明阳智慧能源集团股份公司总工程师贺小兵表示，明阳在阳江做了相应的网箱设计，现在还成立了专业公司，专门做网箱养鱼的。
“海洋牧场，我们有两个方向，其一是共场域融合，在一个风场场址内养殖网箱，另一个是共结构融合，用风机基础来做网箱。”贺小兵还谈道，海水制氢现在还处于前期示范项目，其实最重要的还是氢的应用场景的解决方案。
他认为，海上能源岛也是其中一个主要方向，今后的能源岛只要能想象到融合到的产业，都要加上去。“现在海上船舶氨发动机已经成熟了，如果今后做成海上能源岛直接制氨，船舶可以就近加氢加氨。”
毛利率拐不拐？
在整机制造商的激烈竞争中，行业盈利水平都不乐观。
毛利率已经在下降通道中。从2022年年报数据来看，明阳智能最重要的风机及相关配件销售业务，营收228.07亿，同比下滑9.67%，营收占比74.17%，毛利率仅有17.77%，毛利率同比2021年还下降了。
虽然2022年全国风电新增并网仅37.63GW，同比下滑了21%，厂商的营收下降应该与此有关，但毛利率的降低还是令人忧心。风机中标单价降低对风机整机供应商的压力正在持续传导。今年一季度明阳智能风机销售毛利率创新低，已经跌到个位数。
在风电场发电方面，2022年明阳智能营收13.36亿，同比下滑5.28%，毛利率59.88%，其中发电量28.59亿度，同比下滑7.24%，平均发电小时数为1902小时，同比下滑26.36%。在运营的电站容量1.5GW，同比增长26.05%。风电场发电运营业务一定程度上要靠天吃饭，和天气等多种因素有关。
明阳智能高管表示，毛利率较低的原因有多个，除了海上风机交付少，行业招标价下滑的影响之外，还有终端上网电价下调导致的压力，以及去年年底与供应商谈的零部件价格还未体现在报表当中，主要原因还是风机未确认收入，这部分属于返利，价格体现会有延期。
上述人士称，部分新谈的供应商价格返点会在第二季度体现，管理层预估二季度毛利率能够回升到10%，三季度毛利率能回升到15%，2023年全年毛利率回升到18%左右，实现和2022年持平。“对于电站业务，海上风电预计占公司总开发容量的30%左右”。
“陆上风电现在价格打得很低，明阳提到最多的是降成本，但成本不可能一直降下去，边际效应会越来越弱。”有分析人士认为，更看好大风机业务，因为能锁定一些高毛利订单。“海风的毛利率比陆风要高，可以达到20%，是未来可以看到的增量。”
在风机价格比较低迷的时候，一体化电站被认为是比较好的选择。明阳智能近年来力推的“海上风电+海洋牧场+海水制氢”融合项目，一海多用，或将有望堤内损失堤外补。
但也有分析人士坦言，“短期来看这块可以调节利润，长期来看，随着玩家越来越多，这一块收入大概率也会回归平淡。”
