摘要：
来源：经济观察报 兼具较低风险和较好流动性特征的短债基金，在股市震荡中，成为投资者闲钱投资配置的途径之一。 作者：陈姗 ... 来源：经济观察报
兼具较低风险和较好流动性特征的短债基金，在股市震荡中，成为投资者闲钱投资配置的途径之一。
作者：陈姗
封图：IC photo
权益市场波动加大的背景下，投资者把目光转向短期纯债型基金。
Wind数据显示，以“短期纯债基金”口径统计，截至2023年9月8日，全市场短债基金规模为9222.67亿元，存量短债基金335只。相比去年年末，短债基金无论是产品数量还是规模，均增长明显。
去年年末，全市场共有324只短债基金，规模在6325.05亿元。今年以来，短债基金规模增幅达45.81%。
兼具较低风险和较好流动性特征的短债基金，在股市震荡中，成为投资者闲钱投资配置的途径之一。
多位基金公司人士在接受经济观察报记者采访时表示，资管新规打破刚兑叠加股市波动加大，资金避险情绪升温，短债基金凭借较好的风险收益性价比受到居民青睐。
在短债基金资金申购量加大的同时，为了保障基金平稳运作，不少基金公司近期开始对这类产品开启限购。那么，“当红”的短期纯债基金，后续配置价值如何？
规模激增
相较于去年年末，今年以来短债基金规模增长2897亿元，增幅达到45.81%。
截至二季度末，全市场规模超过百亿的短债基金数量达17只。长信30天滚动持有、嘉实超短债、建信短债、平安如意中短债、广发景明中短债、财通资管鸿福短债、嘉实汇鑫中短债、财通安瑞短债、国泰利享中短债、嘉实中短债10只产品规模超过150亿元。其中，长信30天滚动持有、嘉实汇鑫中短债、平安如意中短债两个季度规模增长了3.3倍、2.96倍和1.06倍。
短债基金今年为何吸引力大增？
永赢基金固定收益部总经理助理、永赢迅利短债基金经理卢绮婷在接受经济观察报记者采访时表示，今年由于经济复苏不及预期，央行通过降息刺激投资与消费需求以托底经济增长。在此背景下，可供居民选择的金融产品中，存款、保险等储蓄性质产品收益率普遍下调，居民寻求稳健的理财工具需求上升。短债基金凭借较好的风险收益性价比受到居民青睐。
卢绮婷还谈到，去年债市调整后，今年以来债市表现较好，银行理财规模也随之逐步修复，同样追求稳健的理财资金申购流入也是短债基金份额增幅明显的主要原因。
在嘉实基金看来，短债基金份额、规模增幅明显，主要是资管新规打破刚兑，理财产品普遍向净值化转型，叠加存款利率持续走低，股市震荡波动，市场风险偏好下行，资金避险情绪升温，投资者对兼顾流动和收益的短债基金关注度日益提升。
Wind数据显示，万得短期纯债基金指数成立至今（2009年-2022年），连续14年均取得了年度正回报。年度回报最高的年份是2014年，年化收益为6.13%。
嘉实基金表示，短债基金适宜不愿承受太大波动，又想追求货币增强的投资者用来打理活钱。
具体来看，短债基金主要投资于期限在1年以内的债券，不投资股票和可转债。在投资范围、久期、杠杆率等方面具备灵活性，同时短债受利率风险的影响比较小，波动和控制回撤方面，也更有优势。截至2023年9月5日，万得短期纯债型基金指数近十年年化波动率仅0.45%，远低于沪深300指数的22.06%。
天弘基金在接受经济观察报记者采访时表示，从前期天弘用户洞察调研情况看，由于短债基金过往收益相较货币基金更高，净值回撤相对可控，这类产品主要用于零钱理财、大额备用金理财等场景。
卢绮婷表示，短债基金一般投资于剩余期限较短的债券，短久期债券价格受利率波动影响较小，因此短债基金相对中长期债券基金通常波动更小；同时得益于信用、套息、久期、骑乘等策略的灵活性，投资收益有一定吸引力，因此适合风险偏好较低的投资者。低风险不等于没有风险，但短债基金因久期短，波动风险相对不大，可以通过适当拉长投资期限，通过积累票息来抵御短期估值波动，从而追求更好的投资回报与持有体验。
后续配置价值
较多资金涌入短债基金，经济观察报记者注意到，已有不少短债基金产品开始限购。
9月以来，已有长城短债、德邦短债、万家家享中短债、大成景优中短债、东证融汇禧悦90天滚动等多只产品发布了限购公告。其中，万家家享中短债自9月11日起，单日申购上限为100万元；长城短债自9月8日起在除蚂蚁基金以外的销售机构的单日申购限额为不超过5000万元；德邦短债自9月7日起单日限购10万元。
此外，8月份还有浙商中短债、东方红短债、博时安悦短债、凯石岐短债、天弘优利短债等基金发布了限制大额申购的公告。
在业内人士看来，近期短债基金限购可能与债基申购资金较多有关。基金经理为了控制基金规模增速，保持绝对收益风格，保障基金平稳运作，或采取限制大额申购的措施。
短债基金逐渐成为闲钱理财圈的“当红”基金，后续配置价值如何？
卢绮婷表示，三季度后由于市场对货币宽松与经济悲观的一致预期，短债收益率快速下行后维持低位徘徊，短债市场近期表现呈现疲态。7月末，政治局会议定调用好政策组合拳稳定经济增长，8月份下旬起调降印花税、地产“认房不认贷”等政策逐步落地，债市调整。目前短债收益率水平有所回升，逐步回归至政策利率附近，短债基金因此性价比有所回升，关注价值显现。
嘉实基金预计2023年下半年的债券市场依然存在较多投资机会。其表示，眼下债市短期情绪虽然有一定扰动，但相对来说短久期票息资产具有配置价值。一方面可以通过短久期资产去应对，减少基础利率资本利得波动的影响；另一方面，在社融预期回升、企业盈利改善、供给偏紧的信用环境下，信用利差短期或受交易面影响有所走阔，中长期将大概率维持进一步压缩趋势。所以当下或是投资短债类资产的好时机。
天弘基金表示，近期债市出现波动，但宏观基本面的逻辑没有改变，地产政策落地后，市场预期仍未明显转变，需要关注财政政策是否发力。整体而言，债券市场依旧处于牛市。其建议，从过往数据看，投资短债的投资者风险偏好并不高，既希望获取比货币基金更高的收益率，又对短期回撤的容忍度不高。因此，投资者在选择短债时，不光要关注收益率，也应该关注过往（比如过去1年、3年）最大回撤及最大回撤修复所需的时间。
