摘要：
融创中国（01918.HK）于9月18日发布的境外债务重组公告披露，其境外重组方案已获得高票通过，通过率为99.75%，债务总额通过率为98.3%。... 
融创中国（01918.HK）于9月18日发布的境外债务重组公告披露，其境外重组方案已获得高票通过，通过率为99.75%，债务总额通过率为98.3%。
根据此前披露的境外债重组方案，27.5亿美元强制可转债，加上10亿美元可转债以及按照13.5港元价格转为融创服务股权的债务最多约7.78亿美元，即融创通过债转股消减债务总额合计将超过45亿美元。
值得一提的是，9月19日，融创就美元债重组向美国法庭申请第15章认证，即依据《破产法》第15章申请破产保护，以获得美国法庭对融创在香港法庭有关协议安排重组的认可。
对此，有知情人士称，在非美国企业的重组案例中，进行第15章认证属于例行程序。包括佳兆业、当代置业、荣盛发展等多家房企，以及瑞幸咖啡、华晨电力、协鑫新能源等其他行业企业，均在美元债重组过程中获得了第15章认证。
融创境外重组方案获通过
9月18日，融创中国境外债务重组会议在香港中环国金中心举行。当日，融创中国发布的公告披露，其境外债务重组最终获得高票通过。
公告显示，共有2019名持有投票计划债权本金及应计未付利息总额99.22亿美元（占未偿还总额97.3%）的计划债权人，亲身或委任代表出席计划会议并投票。其中，2014名债权人投赞成票，对应的债权本金及未付利息总额为97.54亿美元，占参与投票的计划债权未偿还总额的98.3%。
融创中国同时表示，后续将寻求法院对境外债重组计划的批准及裁决，寻求裁决计划的呈请将于10月5日上午9时30分（香港时间）聆讯。
记者注意到，今年4月20日，融创中国公告称，本金总额为90.48亿美元的境外债务重组方案目前已获超75%的现有重组债务持有人递交加入重组支持协议的函件。彼时，即有市场人士指出，这意味着融创中国境外债务重组已实质性完成。
根据融创中国于今年3月28日披露的境外重组方案，90.48亿美元境外债务重组包括境外美元票据77.04亿美元及其他境外债务约13.44亿美元，以及应计未付利息总计约11.89亿美元，重组方案包括可转换债券、强制可转换债券、转换为部分融创服务股权、置换新票据等。
9月18日，融创中国同步公布了《提高强制可转换债券的限额》公告。根据重组支持协议，强制可转换债券的限额初始为17.5亿美元。因债权人对强制可转债展现出较高的认购意向，融创拟再次上调强制可转换债券的最高限额至27.5亿美元。融创中国认为，“发行较高比例的强制可转换债券作为重组对价的一部分，有利于进一步优化资本结构，降低债务规模及减轻未来的流动资金压力。”
据悉，强制可转换债券最低转换价格为每股4港元，相当于较本公告日期股份于联交所所报的收市价每股2.80港元溢价约42.86%；及较紧接本公告日期前五个连续交易日股份于联交所所报的平均收市价每股2.834港元溢价约41.14%。
根据方案调整后测算，27.5亿美元强制可转债，加上10亿美元可转债、以及按照13.5港币价格转为融创服务股权的债务最多约7.78亿美元，融创通过债转股削减债务总额合计将超45亿美元。
值得一提的是，融创中国在9月19日就美元债重组向美国法庭申请第15章认证，以获得美国法庭对融创在香港法庭有关协议安排重组的认可。知情人士称，申请第15章认证，可以防止债权人利用纽约法来规避已被香港法院裁定的重组条款，规避履行重组条款下的有关义务。由于融创美元债受美国纽约法管辖，因此融创在香港进行的重组，必须要获得美国第15章认证，才能确保在美国的有效性。
而在非美国企业的重组案例中，进行第15章认证属于例行程序。认证过程本身并不会改变重组协议的任何条款，债权人的利益将与香港法院裁定的协议安排完全一致。记者获悉，在融创之前，佳兆业、当代置业、荣盛发展等多家房企在美元债重组过程中获得了第15章认证。
房企加速化债自救
融创中国债务重组的高票通过，业内普遍给予积极看好的态度，认为这将有助于缓解融创短期内到期债务压力。9月19日早间，港股融创中国以3.08港元/股的价格高开，早间股价最高达到3.19港元，涨幅近14%。
不过，镜鉴咨询创始人张宏伟仍谨慎指出，市场仍处于多变的复苏过程中，境外债重组获高票通过只能说让融创暂时获得喘息的机会，短期内可以集中精力于公司内部经营或保交付，融创也还需要一定的耐心等待市场进一步复苏好转。
9月5日，融创中国公布8月营运数据显示，截至2023年8月底，融创中国累计实现合同销售金额约人民币614.5亿元，累计合同销售面积约456.8万平米。
受益于北京在9月1日晚落地“认房不认贷”影响，9月3日，北京融创壹号院现场共认购169套，总认购金额约56.2亿元。9月5日，根据上海证券交易所公布的《关于沪港通下港股通标的调整的通知》，融创中国成功回归沪港通下港股通标的股票名单。而自9月份以来，融创中国股价涨近200%。
值得注意的是，近期政策面的密集释放利好，房地产市场逐步企稳修复。在此背景下，房企化债进程再度提速，近期已有部分房企完成了境内外债券的整体展期、或是化债的重大突破。
例如，9月19日，碧桂园旗下“16腾越02”债券展期方案已获表决通过。自8月中旬开始启动“16碧园05”的展期工作以来，碧桂园已有9只境内债券成功展期，总规模约147.02亿元。
花样年分别于9月8日和9月13日召开“20花样01”和“20花样02”债券持有人会议，通过了关于调整本息偿付安排等相关议案。
9月5日，中国奥园“19奥园02”债券持有人投票通过了本息展期方案。这之后，中国奥园目前存续的12只、约116亿元境内公开债务产品全部通过了整体展期。今年7月，中国奥园公布了428亿元境外债务的重组方案。到8月10日，中国奥园在公告中透露，重组方案已获得了约76%的债权人同意，“本公司深感鼓舞。”
此外，9月4日，中梁控股宣布，占计划债务约79%的同意债权人已加入重组支持协议。中梁方面认为，获得75%以上债权人支持是重组计划的积极指标，后续只待债权人大会通过和法庭程序完成，方案便可正式落地执行，境外债务重组完成已无悬念。
张宏伟认为，近期不少房企境外、境内债务重组成功，对于房地产行业来说是个好消息。这有利于缓解房企短期内到期债务的压力，避免“出险”，也有助于房企保持正常经营活动，将精力集中在“保交楼”上。
