摘要：
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泡财经获悉，10月16日晚间，金徽酒(603919.SH)披露了2023年前三季度业绩，实现营收20.19亿元，同比增长29.32%；归母净利润2.73亿元，同比增长27.55%；扣除非经常性损益的净利润2.74亿元，同比增长27%。
金徽酒前三季度业绩将延续2023年上半年以来的增长态势。今年上半年，公司实现营收同比增长24.25%至15.23亿元，归母净利润同比增长20.06%至2.544亿元，扣除非经常性损益的净利润同比增长21.65%至2.535亿元。
以此来计，今年第三季度，金徽酒实现营收4.96亿元，同比增长47.84%；归母净利润1823.09万元，同比增长884.79%；扣除非经常性损益的净利润2062.72万元，同比增长176.61%。
金徽酒将营收增长归结为“公司不断优化营销策略，品牌影响力逐步强化，市场区域稳步扩大，产品结构持续优化，本报告期百元以上产品占主营业务收入比例提升至79%”。公司另将净利增长归结为“营收增长、营业毛利率62.65%较上年同期提高2.06个百分点”。
据其2023年中报，百元以上产品占主营业务收入比例提升至65.89%。不难看到，公司百元以上产品对营收的贡献率在持续提升。
不过，今年第三季度公司净利高增一大原因或主要由于上年同期较低所致。此前2022年第三季度，金徽酒实现归母净利同比下降96.68%至185.12万元，扣除非经常性损益的净利润同比下降84.5%至745.71万元。
实际上，环比来看，今年第三季度，金徽酒净利将出现下滑。其中，归母净利润下降74.88%，扣除非经常性损益的净利润下降71.48%。
金徽酒主营业务为白酒生产及销售，代表产品有金徽28、金徽18、世纪金徽星级、柔和金徽、能量金徽、金徽老窖等。公司营销网络覆盖甘肃、环甘肃西北市场，已成为西北地区优势白酒企业，正积极拓展华东市场、北方市场和互联网市场，逐步打造全国化品牌。
公司根据销售区域白酒市场结构、消费者购买能力情况等，将产品分为低、中、高三档，其中：低档产品指出厂价30元/500ml以下的产品，主要代表有世纪金徽二星、金徽陈酿等；中档产品指出厂价30元-100元/500ml的产品，主要代表有世纪金徽三星、世纪金徽四星等；高档产品指出厂价在100元/500ml以上的产品，主要代表有金徽28、金徽18、世纪金徽五星、柔和金徽系列、能量金徽系列等。
招商证券10月12日研报分析指出，公司省内业绩确定性较高，升级产品（柔和系列）在120元及210元左右价格带缺乏有力的竞争对手，次高端在新的团购架构下正在稳步培育追赶。省外市场以甘肃为基地，人口流动是基础，供给发力是推力。省外销售公司由公司和区域经理共同持有，机制灵活，权限下放至一线，省外在经历投入初期后，逐渐进入盈亏平衡状态，后续利润率有望随着结构升级、次高端占比提升、费用端规模效应，净利率有望回升至20%以上。
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