摘要：
东北证券发布研究报告称，维持华住集团-S（01179）“买入”评级，预计2023-2025年营收为215/240/261亿元，归母净利润为39.3/43.3/50.9亿元，作... 
东北证券发布研究报告称，维持华住集团-S（01179）“买入”评级，预计2023-2025年营收为215/240/261亿元，归母净利润为39.3/43.3/50.9亿元，作为酒店龙头壁垒稳固，长期成长确定性强；且自身管理机制&经营效率领先同行。
报告中称，公司三季度RevPAR恢复率超指引，达2019年同期的129%。华住系全部门店2023Q3RevPAR为278元/+44.3%，较2019年同期+29.4%；ADR为324元/+27.7%，较2019年同期+32.1%；入住率为85.9%/+9.2pct。三季度旅游旺季，需求复苏强劲推动量价齐升，境内RevPAR恢复率超预期，7-9月公司全口径RevPAR分别恢复至2019年同期的132%/128%/128%，超出此前123%~128%恢复率的预期。
同店数据方面，就2023Q3单季度情况来看：DH尚未归入同店口径。对比2022年，2023Q3共有华住系同店6466家，2023Q3单季RevPAR为281元/+41.1%（其中经济型+40.1%/中高端+41.0%），ADR为324元/+26.2%（其中经济型+28.8%/中高端+22.5%），入住率为86.7%/+9.2pct（其中经济型+7.1pct/中高端+11.3pct）。
该行提到，华住2023Q3净开406家（开545/关139），经济型/中高端分别净增136/270家；权重品牌汉庭/全季分别净增160/141家；截至2023Q3，华住系酒店9028家，中高端门店合计4036家，占比45%/环比+1.0pct，暑期旺季市场热度高涨，在新开店达2020年以来新高的情况下，储备门店数量持续增长达2935家/+环比+5%。DH系23Q3净开1家（开2/关1），截至2023Q3共129家门店，储备门店35家。
