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千亿A股龙头，单季业绩下降近70%！原因是……
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图片源自时报财经图库
1114亿元营收、163亿元净利润，这是市值超1000亿元的光伏龙头通威股份（600438）10月25日晚刚刚发布的2023年前三季度成绩单。虽然报告期内通威股份营收仍增长了9.15%，但在光伏产业链价格下行、行业产能过剩等背景下，公司净利润下降近25%。
从第三季度单季来看，通威股份实现营收373.5亿元，净利润30.3亿元，扣非净利润30.2亿元，同比变动幅度分别为-10.5%、-68.1%、-68.2%。
通威股份称，净利润指标下降主要是由于报告期内光伏产业链价格同比下行所致。
另外，从通威股份的加权平均净资产收益率来看，今年前三季度为25.78%，同比减少19.16个百分点；而在第三季度，该指标降至只有4.84%，同比减少13.45个百分点。
回顾过去近一年的产业链价格变化，去年四季度开始，硅料价格快速下行，今年1月，硅料价格有所反弹，甚至一度升至24万元/吨左右。不过，从上周硅业分会的报价来看，单晶致密料成交均价为8.01万元/吨，N型硅料成交均价也只有9.31万元/吨，而且硅业分会预计未来硅料将会面临更大的降价成交压力，这也就意味着当前价格水平仍将下探。
与半年报一样，通威股份在三季报中依旧没有披露各业务板块拆分后的经营数据，但行业另一家硅料龙头协鑫科技近日披露的数据显示，该公司第三季度光伏材料业务分部利润为约9.21亿元，对于观察硅料环节的情况也有一定风向标意义。
通威股份光伏产业链的另一大主营业务是光伏电池，电池价格与产业链上游价格密切相关。今年以来，就行业而言，电池价格一度较为坚挺，毛利率甚至超过30%，但覆巢之下、焉有完卵，电池环节价格在近期也快速下探。
行业机构InfoLink的数据显示，上周P型M10、G12尺寸电池主流成交价格纷纷落在每瓦0.56-0.58元与0.58-0.6元左右，跌幅为5-10%不等。该机构认为，电池价格仍将保持下跌趋势，后续价格走势需视厂家后续稼动率变化修正。
去年三季度以来，通威股份开始加大对光伏组件业务的布局力度，当年便跻身全球组件出货前十榜单；而到了今年上半年，通威股份组件出货排名已经上升至并列第六。2023年全年，通威的组件出货目标为35GW。
从通威组件业务进展来看，一方面积极参与国内集中式等市场，另一方面海外也在加紧布局。然而，组件环节的激烈竞争令行业担忧，特别是在近期华电集团光伏组件集采中，P型最低投标价格跌至0.993元/W，组件价格会否继续下探是各方的关注点，这一情况的出现也将继续压缩组件环节利润。
对于通威股份而言，近期的另一个重要事件是公司终止了年初开始筹划的定增方案。今年4月，公司通过相关议案，拟定增募资不超过160亿元（含），募集资金将用于公司内蒙古20万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目。
不过，上月底，通威股份宣布，基于资本市场发生变化，公司价值存在明显低估，为维护全体股东的利益，实现高质量发展，综合考虑公司经营发展与财务情况，公司决定终止本次160亿元定增计划。
值得注意的是，除了过往的投资规划，今年以来，通威股份又先后宣布了多项投资，一是拟在乐山市五通桥区投资建设年产12万吨高纯晶硅及配套项目。项目总投资预计约60亿元，力争2024年内投产。
二是公司旗下通威太阳能科技有限公司拟在成都市双流区投资建设25GW太阳能电池暨20GW光伏组件项目，项目分两期建设，其中一期年产25GW电池项目固定资产投资约75亿元，预计将于2024年内建成投产；二期为年产20GW组件项目，预计固定资产投资约30亿元，将于2025年内建成投产。
三是公司拟在乐山市五通桥区和峨眉山市经开区各投资建设年产16GW拉棒、16GW切片、16GW电池片项目，单项目投资预计100亿元，在要素保障到位的情况下，项目均预计于2024年底建成投产。
上述定增终止后，也引发市场对于通威股份在投项目资金充裕性的关注。对此，通威股份表示，本次定增事项终止后，公司将合理利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式，统筹资金安排，继续推进公司2020-2023年与2024—2026年发展规划的稳步落地，确保相关项目如期完成。公司还表示，终止本次定增事项不会对公司正常经营与稳定发展造成重大不利影响，也不存在损害公司及全体股东利益的情形。
通威股份还强调，将继续推进公司2020-2023年及2024-2026年发展规划稳步落地，确保相关项目如期完成。其中，通威股份规划2024-2026年高纯晶硅、太阳能电池累计产能规模分别达到80-100万吨、130-150GW，继续保持在高纯晶硅和太阳能电池领域的全球龙头地位。
三季报显示，截至9月末，通威股份货币资金为275.3亿元。通威股份现存“通22转债”，该可转债于去年2月发行，总额120亿元，截至今年三季度末，该债券尚未转股的金额为119.84亿元。另外，近日，通威股份完成了2023年度第一期绿色中期票据（科创票据）发行工作，实际发行总额5亿元。
