摘要：
转自：财联社在今年的快递物流业赴港上市潮中，极兔抢先了一步。10月27日，极兔速递正式登陆港交所，股票代码“1519”。上市首日，极兔以发行价收盘。截至发稿，极兔市值达105... 转自：财联社
在今年的快递物流业赴港上市潮中，极兔抢先了一步。
10月27日，极兔速递正式登陆港交所，股票代码“1519”。上市首日，极兔以发行价收盘。截至发稿，极兔市值达1055亿港元。
2015年，曾在OPPO任职超过15年的李杰在印度尼西亚创立了J&T EXPRESS，并在FedEx、UPS、DHL等全球物流巨头的商务快递之路以外开辟了一条新通路，仅花费4年时间，J&T EXPRESS就成长为东南亚第一大快递公司。2019年8月，J&T EXPRESS 以“极兔速递”之名回到了竞争激烈的中国快递市场，很快追赶上了通达系、顺丰等“老玩家”。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年包裹量计，极兔速递为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为22.5%。极兔于2022年在东南亚处理了2513.2百万件境内包裹，而2020年为1153.8百万件，复合年增长率为47.6%。此外，极兔于2022年在中国处理了12025.6百万件境内包裹，市场份额达10.9%，在中国的县区地理覆盖率超过98%。
除了快速增长的业绩，更最值得注意的是极兔速递的区域代理模式。极兔在全球市场的扩张与区域代理模式的“在地化”实践息息相关。
极兔奇袭 业绩高增长的背后
招股书显示，参与极兔速递全球发售的机构阵营可谓“豪华”，其中既有摩根士丹利、中金公司、瑞银集团、招银国际、建银国际等传统券商，也有富途、老虎、华盛等互联网券商，总计超过20家。
作为登陆资本市场速度最快的快递公司，中国市场的表现极大地助力了极兔的业绩增长。在中国，极兔的成长与兴趣电商、性价比电商的崛起紧密相关。
中国消费者的电商购物习惯历近20年的培养，至2022年中国的电商消费用户已达到9.34亿人。相较于综合电商，拼多多、抖音、快手等平台更能激发消费购物欲望的兴趣电商，性价比平台在过去五年内飞速崛起。
新兴电商渠道的繁荣推动了物流需求的暴增。极兔凭借自身“既快又好还便宜”的服务特色，自2020年深耕中国市场以来，就与新兴电商渠道庞大的物流需求同步增长。
与此同时，为了在国内的红海快递市场突围，极兔也开启了“买买买”模式。据了解，极兔通过对龙邦速递、天天快递、百世快递的收购，解决了在中国的营业资质、基础的场地问题、基础设施的问题，连续拿到淘系电商、拼多多、抖音等平台的单量，成功进入民营快递头部阵营。
而就在极兔赴港IPO前的今年5月12日，顺丰控股发布公告称，公司控股子公司丰网控股与深圳极兔供应链有限公司签署《股权转让协议》，丰网控股拟以11.83亿元，转让深圳市丰网信息技术有限公司（简称“丰网信息”）100%的股权。交易完成后，丰网控股不再持有丰网信息股权。
凭借这笔收购，极兔进一步拓展资源，补全在下沉市场电商网络，进而强化本土业务的网络。
几个数据也能印证极兔的这几笔收购的战略价值。在中国市场中，极兔2020年借助区域代理模式已实现年处理包裹量20.84亿件。在收购百世快递中国后，2022年极兔包裹处理能力猛增至120.26亿件，复合年增速达到140.2%。而在过去五年间，按包裹量计算，中国快递市场复合年增长率约为21.5%。
在需求的背后，极兔中国地区营收也从2020年的4.79亿美元，猛增至2022年的40.96亿美元，复合年增长速度达到192.47%，贡献了公司近六成营收。2023年随着极兔完成对丰网网络的收购，公司包裹处理规模、网点密度还将得到新的提升。
目前来看，中国区域的改善让极兔离整体盈利越来越近了。
根据此前公布的业务数据，极兔在2020年、2021年及2022年以及截至2022年及2023年6月30日止六个月，该公司在国内分别录得毛损5.767亿美元、 12.187亿美元、6.648亿美元、2.679亿美元及1710万美元，负毛利率分别为120.4%、55.9%、16.2%、13.7%及0.8%。极兔在2020年至2022年及截至2023年6月30日止六个月的负毛利率大幅收窄。
综合业务数据来看，极兔在中国市场的运营成本也在不断优化。相关数据显示，极兔在国内平均单票派件成本由2020年的0.25美元减少至2022年及截至2023年6月30日止六个月的0.20美元；单票平均运输成本从2020年的0.12美元减少至2022年的0.09美元，并于截至2023年6月30日止六个月进一步减少至0.08美元；于2020年、2021年、2022年及截至2023年6 月30日止六个月，由于包裹量增加，转运中心的运力效率有所提高，极兔的单票平均分拣成本分别为0.11美元、0.06美元、0.08美元及0.06美元，总体呈下降趋势。
区域代理模式 从东南亚走向全球的底气
事实上，快递业尤其是电商件不是赚轻松钱的赛道，尤其在中国市场，通达系与顺丰、京东物流等企业已经将蛋糕瓜分殆尽。在具体模式上，国内的通达系主打加盟商制与低价。而顺丰与京东物流选择花巨资做自营，主打时效和服务。
但极兔处所的东南亚市场则是另外一番景象。
长期以来，国际快递业务都被DHL、UPS、FedEx等国际快递巨头垄断。但这些巨头更偏爱利润高的商务快递，而当地的地方中小型快递公司分散且速度慢。
但2015年以来东南亚电商赛道有了新变化。
近10年以来，东南亚地区人均收入及消费水平的增长是地区商家有目共睹的。随着地区移动互联网、社交媒体平台、数字支付以及物流等基础设施的搭建与完善，东南亚的Shopee、Lazada及Tokopedia等大型电商平台很快收获当地消费者的青睐，并成为当地网购消费的主流。
尤其2015年Shopee成立后迅速与Lazada展开厮杀，电商快递件的激增改变了当地的快递业态。在电商购物的带动下，东南亚快递物流市场在过去5年内一直处于需求爆发期，包裹量从2018年的32.57亿件增至2022年111.48亿件，复合年增长率为36%。
也就是说，极兔速递的崛起与东南亚需求市场的爆发几乎同步。极兔成立后，为了快速组建自己的快递物流网络，选择了步步高的海外运营体系。
对于区域代理而言，对上可与极兔母公司共同分享地区物流网点扩张收益，对下可通过利用极兔的数字化赋能以及自身的经验完成高效的物流网点建设。对于极兔而言，激励分配合理、灵活度适应性高、前期成本资本投入相对较低，让公司面对新市场可以做到事半功倍。
这套模式曾帮助步步高系的OPPO、vivo成功在东南亚落地生根扩张，也帮助极兔在印度尼西亚乃至东南亚实现快速扩张、完善物流网、构建基础设施。
早期极兔推动区域代理实现飞速扩张后，随着物流规模化效应显现，公司逐步通过整合东南亚不同地区区域代理公司业务，完成对于早期发展成本的覆盖。
尽管在后期逐步覆盖地区代理基础设施成本的过程中，极兔在东南亚地区的毛利率、平均单票成本一度出现下滑，但预计随着规模扩大、运营的持续优化、自营车队能力提升以及技术系统的完善，上述情况有望持续改善。
根据此前的数据，伴随着Shopee、Lazada在东南亚的大扩张，极兔一度承运了Shopee70%以上的包裹，以及Lazada、Tokopedia两个巨头50%以上的包裹量。按2022年包裹量计，极兔为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额达到22.5%，是第二名的三倍。
早期极兔推动区域代理实现飞速扩张后，随着物流规模化效应显现，公司逐步通过整合东南亚不同地区区域代理公司业务，完成对于早期发展成本的覆盖。
尽管在后期逐步覆盖地区代理基础设施成本的过程中，极兔在东南亚地区的毛利率、平均单票成本一度出现下滑，但是随着规模扩大、运营的持续优化、自营车队能力提升以及技术系统的完善，预计上述情况有望持续改善。
毫不夸张地说，极兔之所以能够有在全球多个区域同时扩张的底气，并在中国市场与众多竞争对手鏖战，与其在东南亚市场的积累、区域代理模式的成功复制密不可分。
极兔的下一“跳”：全球扩张
三年来，稳固了东南亚的根据地，极兔速递凭借区域代理模式在中国市场成功落地实现了从起网到扩张再到跻身头部的“三级跳”。
根据此前的官方公告，极兔速递拟计划将募集资金约30%将用于拓宽公司物流网络，升级公司的基础设施及强化公司在东南亚和其他现有市场的分拣及仓储能力及容量；约30%将用于开拓新市场及扩大公司的服务范围；约30%将用于研发及技术创新；以及约10%将用作一般企业目的及运营资金需求。
截至2022年，极兔速递全球处理包裹总量达146亿件，而在2020年该数字为32亿件。短视频及直播等社交电商的兴起，也将推动更多的电商交易，以及对高性价比的物流服务的需求。
极兔速递在招股书中预计，随着电商的不断发展，极兔凭借广泛的物流网络布局和专业强大的执行能力，将保障公司在电商物流需求市场的进一步发展。
种种迹象显示，极兔的目标是走出亚洲，向全球扩张。
实际上2022年，极兔就已经扩展沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等区域，目前极兔速递业务范围已遍布全球13个国家，成为第一家进入中东、北非、拉美地区的亚洲快递服务商。以巴西为例，今年五月，极兔在该地区的单日处理包裹量超过68万件，成为当地增速最快的快递公司。
那么，极兔区域代理模式下一个试验田在哪？
公开数据显示，中国跨境电商零售市场的市场规模从2018年的2010亿美元增至2022年的4425亿美元，2018年至2022年的复合年增长率为21.8%。预计跨境电商零售市场于2027年将达到11019亿美元，2023年至2027年的复合年增长率为19.5%。
近几年中资跨境电商平台也在深入全球的新兴市场。随着SHEIN、拼多多 Temu、TikTok，以及阿里速卖通、国际站等海外业务向北美、中东、拉美、西欧市场的深入，Amazon、eBay等本土电商平台也会积极应对。
这对于意在全球化扩张的极兔而言，无疑蕴藏着新的机遇。
截至2022年12月31日，极兔共有104个区域代理及大概9600个网络合作伙伴，280个转运中心，超过8100辆干线运输车辆，其中包括4020多辆自有干线运输车辆及约3800条干线路线，以及超过21000个揽件和派件网点。相关数据显示，2022 年底，极兔在手现金及现金等价物、长短期金融投资总额近20亿美元。
这是极兔在面对DHL、UPS、FedEx等国际快递巨头竞争时的底气。具备成本优势的极兔或将迎来新的红利期。（辛宇亮）
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