摘要：
瑞士法郎（简称“瑞郎”）重回今年表现最强劲的10国集团（G-10）货币的轨道，尤其在10月份瑞郎兑10国集团所有货币的表现极其亮眼，均实现汇率升值，因此有望成为今年表现最强劲的... 瑞士法郎（简称“瑞郎”）重回今年表现最强劲的10国集团（G-10）货币的轨道，尤其在10月份瑞郎兑10国集团所有货币的表现极其亮眼，均实现汇率升值，因此有望成为今年表现最强劲的G-10货币。数据显示，今年以来“打遍天下无敌手”的美元兑瑞郎贬值近2%。包括Amundi和摩根大通私人银行在内的投资机构表示，瑞郎涨势仍有延续空间，而彭博汇编的数据显示，期权市场押注瑞郎升值的规模达到3月以来最高水平。
在一些分析人士看来，瑞郎汇率上行的主要逻辑在于，随着以色列和巴勒斯坦哈马斯组织之间的战争升温，全球投资者们对黄金、美元以及瑞郎等避险资产的需求强劲，而瑞士央行维持高利率，以及继续将购买瑞郎作为抑制输入性通胀的工具。
来自摩根大通私人银行的全球外汇策略主管Samuel Zief表示：“长期以来，我们的口头禅一直是：不要试图做空瑞士法郎。”“我们已经告诉持有瑞郎配置敞口的客户保持做多瑞郎。对于那些集中持有欧元或美元头寸的投资者们来说，我们也在一直建议他们做多瑞郎，以分散配置仓位。”
瑞郎今年表现出色——今年以来，瑞郎兑十国集团（G10）货币均有所升值
数据显示，瑞郎兑全球主要货币美元和欧元10月份均上涨0.5%。在9月份，瑞士央行出人意料地暂停加息，一定程度上使得瑞郎的表现逊于几乎所有的发达国家货币。但是今年以来，瑞郎兑十国集团（G10）货币均有所升值，反映出瑞郎避险价值以及瑞士央行加息周期对于瑞郎的提振。期权市场方面，外汇交易员们押注瑞郎升值的规模达到3月以来最高水平。
瑞郎的避险地位得益于瑞士庞大的经常账户盈余，以及瑞士在发达国家中最为强劲的净国际投资头寸。从历史数据上来看，该国的通货膨胀率一直非常低，以及瑞士在国际事务中普遍采取中立立场。尽管瑞士的通胀率是欧洲最低的数据之一，但瑞士央行仍保持鹰派基调，周四公布的数据预计将显示瑞士价格增速稳定在 1.7%。
彭博汇编的数据显示，自2005年以来，瑞郎的走势与黄金的走势基本趋于一致，足以见得黄金和瑞郎都是对冲地缘政治风险和高通胀的最佳工具之一。
与此同时，根据国际清算银行（Bank for International Settlements）的一项指标，瑞郎升值已使其达到2015年以来最被高估的峰值水平，成为仅次于美元的全球最昂贵货币。
瑞郎会否遇到“减速带”？
虽然过高的汇率水平往往是一个关键的“减速带”，可能会减缓瑞郎的升值步伐，但目前看来并没有阻止瑞郎的升值步伐。随着瑞郎持续上涨，瑞郎空头押注创下两年来的最大规模，但如果中东局势升温或瑞士央行持续干预汇市，这些空头押注可能会迅速被平仓，也就是“逼空”行情。
Amundi全球外汇管理主管Andreas Koenig称：“无论从哪个角度看，瑞郎都被高估了，但在当前形势下减持瑞郎是错误的选择。”在哈马斯10月7日发动突然的袭击后，该策略主管对瑞郎的看法从“减持”转为“中性”。
“当前基于巴以冲突的全球升级不是我们的基本预测，但如果发生这种情况，瑞郎是防范这些风险的最干净、最明确的选择之一。”该外汇策略主管表示。
但是他不排除如果冲突升级，吸引其他国家介入，使得欧元兑瑞郎降至0.92这一历史性低水平的可能性升高，意味着瑞郎大幅升值。数据显示，在超跌反弹提振之下，欧元兑瑞郎在周二连续五个交易日走高，反映出瑞郎有所贬值，而欧元较为强势，目前报0.96左右。
来自汇丰银行（HSBC Bank Plc）的全球外汇研究主管Paul Mackel表示：“所有的道路似乎都将导致瑞郎表现跑赢其他货币。”他表示，瑞士央行对抑制通胀的坚定承诺，以及市场对瑞郎强势避险偏好的明确信息至关重要。他预计瑞郎在明年年底前欧元兑瑞郎将报0.94，意味着瑞郎持续升值。
“市场自然会非常不愿意反对央行，” Mackel表示。“我看不出有什么理由让瑞郎突然逆转强势的上行趋势。”
