摘要：
从6000T到16000T，力劲科技（00558）仅用4年时间，不断超越自己，产品力保持在行业中的领先地位。在上个月底，该公司发布了16000T超大型压铸机发布会，距离上一次发布... 从6000T到16000T，力劲科技（00558）仅用4年时间，不断超越自己，产品力保持在行业中的领先地位。
在上个月底，该公司发布了16000T超大型压铸机发布会，距离上一次发布12000T仅过一年时间，而从2019年发布6000T开始，该公司基本每年都在迭代，一直稳坐超大型压铸机的龙头地位，市场份额全球第一。目前行业产品普遍在9000T及以下，该公司在12000T及以上吨位的产品目前还没有竞品。
实际上，新能源汽车高速发展，品牌林立加剧行业竞争，整车企业对汽车轻量化及生产装配降本增效的需求快速增长，这也为力劲科技带来商机。在过去三年来，该公司压铸机业务保持双位数的成长，超大型压铸机获得客户认可，订单持续火爆，如广东鸿图及文灿股份等每年都有追加订单。
智通财经APP了解到，力劲科技发布2024财年上半年业绩，实现收入27.54亿港元，毛利润7.2亿港元，毛利率为26.2%。期间压铸机业务收入19.97亿港元，占比收入72.5%，由于下游客户资本开支放缓，大部分机器的交付周期延迟集中在下半财年，导致上半财年的业务收入同比略有下滑。据管理层透露，压铸机目前在手订单充足，仍有26亿订单预计在未来3—6个月完成交付，这也为下半财年营收增长带来有力支撑。
行业加速渗透，全球市场规模超万亿元
从2020年开始，各大车企就开始相继布局，推出一体化压铸车型，比如蔚来的ET5以及小鹏G6等，尤其是小鹏G6，采用了12000T压铸机，应用场景从前后地板扩张至CTC电芯底盘，推动行业迅猛发展。而一体化压铸技术发展至今，随着国内外知名主机厂，例如吉利、小鹏等的推广及广泛应用，以及产品良率的不断提升，一体化压铸技术已经实现了从0-1跑通的过程，未来将进入1-10，甚至到100的加速发展阶段。
国际车企巨头也加快对一体化压铸的布局，比如大众、沃尔沃、奔驰、福特、奥迪以及丰田等。其中大众已批准德国沃尔夫斯堡建立工厂，2026年起生产首批纯电动车并引入一体化压铸；丰田也于今年7月宣布拟于2026年上市的电动汽车（EV）将采用新的行业技术“一体化压铸技术”；而通用汽车近期收购了拥有一体化压铸技术的供应商Tooling & Equipment International (TEI)。
一体化压铸的市场空间有多大呢？
实际上，大部分投行及机构预计2030年全球新能源车渗透率将达到50%，根据研究机构EVTank的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2022年）》，预计2030年新能源车全球销量将达到4780万辆。而一体化压铸主要应用于新能源车型，随着应用场景增加，价值量也将随之提升，根据广发证券之前的研报，单车价值量有望达到2.14万元-2.36万元，按照销量预测数据，2030年全球市场规模将超过万亿元。
其实除了新能源车，传统油车同样需要一体化压铸，汽车行业竞争进入白热化阶段，在价格战下降本增效存在迫切需求。一体化压铸在生产线、材料及人力三重降本，简化工艺流程提升生产效率，同时降低车身，提升续航能力，大幅降低单车造价成本以及生产周期，帮助车企提升盈利能力，同时节省出更多现金流。
力劲科技为何受益最大？我们知道一体化压铸产业链的上游包括材料、模具以及压铸机设备，其中设备最为重要，因为是压铸件的基础，同时技术壁垒更高，而在压铸机设备中，力劲是行业龙头，产品实力遥遥领先于同行。在存量冷室压铸机中，该公司市场份额超过50%，在超大型压铸机全球市占率第一。
产品领先同行，在手订单饱满
力劲科技的压铸机产品一直走在行业最前沿，从6000T、9000T、12000T再到16000T，始终保持全球第一的地位，且经过这三年的经验积累，据了解，其压铸机产品良率已超过90%，生产的超大型压铸机也是目前唯一一家通过市场验证的压铸机制造商。从目前已经应用一体化压铸的车型看，90%以上的汽车零部件制造商均为其客户，全球每一辆汽车基本有力劲的身影。
16000T为目前全球锁模力最大且最先进的压铸机，根据海通国际的研报，该压铸机主机循环时间提升5—7秒以上；相较于传统压铸机节能 60%以上，该压铸单元采用先进的铸造工艺和更强大的模板结构，能够适用于A0-C级车型以及SUV等多种车型的制造。此外，该压铸机引入了全新的锁模结构和智能控制系统，可以实现 OPC-UA、Profinet、Modibus TCP/IP 等多种联网接入方式，将使其在制造更大尺寸的汽车一体化压铸结构件领域具有更广泛的应用前景。
从同行竞品看，包括布勒、海天金属以及伊之密的压铸机产品，市场采购的吨位普遍在9000T及以下，其中布勒的9200T今年才上线，这也使得在超大型压铸机上力劲近乎垄断地位。2023财年力劲一共交付超大型压铸机22台，同比增长57%，2024财年订单充足，但交付周期集中于下半财年。
今年11月9日，力劲科技新增一生产基地，即安徽力劲智能超大型压铸装备生产基地，该基地总投资10亿元，年产各类型智能压铸机达1000余台套。这是继深圳、上海、宁波及深汕特别合作区压铸装备生产基地之后，在国内兴建的又一大型压铸装备研发与生产基地，将大幅提高该公司产能及交付能力。
注塑机增长亮眼，中长期业绩可期
值得注意的是，力劲科技除了压铸机业务外，还有注塑机以及CNC加工中心两大业务，三大业务采取三位一体的销售策略，即利用压铸机在汽车领域累计的优质客户资源，带动注塑机及CNC加工中心的销量，实现三大核心业务齐增长。2024财年上半年虽然CNC海外销售收入不及预期，但注塑机业务仍表现抢眼，实现收入6.78亿港元，同比及环比分别增长2.7%及27.5%，收入份额为24.6%。
注塑机作为塑料加工行业的重要设备，广泛应用于各个领域，包括汽车、电子、家电、日用品等领域，从下游覆盖占比看，通用型塑胶、汽车及零部件和包装饮料占比分别为28%、26%及12%。而注塑机趋势朝着大型化、电动化及智能化发展，下游客户对生产效率及绿色需求推动注塑机产品技术迭代升级。
力劲科技是中国前五大注塑机制造商之一，市场份额一直保持稳定，可生产装配5吨到7000吨多种系列注塑机，市场覆盖全球。去年受到疫情及宏观环境影响，注塑机全球需求量下降，导致该公司业务收入及盈利下滑，但今年产品订单回归常态，业绩快速回血，展现了业务的强大生命力。
实际上，该公司研发及创新能力保持在行业最前沿，不断迭代及升级产品，已成功研发了ELETTRICA系列、VARIA系列 VA1000液压注塑机等多款新机型，精密性、节能性及智能性等方面又有了进一步的提升，客户延展到汽车零部件等新领域。在三位一体策略下，注塑机产品质量和竞争力得到市场的普遍认可，稳固了在行业的领先地位。
从产品性能看，该公司注塑机技术领先于同行，比如ELETTRICA，配备15寸显控一体大屏，搭载Intel X86处理器，支持柔性工艺控制系统和OPC-UA协议接口，开合模速度达1000mm/s，锁模位置和熔胶位置控制精度达±0.01mm，实现高精度与高效率的结合。而该公司也获得海内外良好口碑，尤其是东南亚市场。
力劲科技的注塑机产品也经常在海内外展会亮相，比如10月份，其POTENZA伺服节能注塑机及ELETTRICA全电动高效能注塑机在越南亮相；ELETTRICA EL130全电动高效注塑机及POTENZA-III PT130伺服节能注塑机在德国亮相；在11月，FA550两板式节能伺服注塑机及EL130全电动高效能注塑机亮相2023印尼国际塑料橡胶展。
值得注意的是，力劲科技在全球拥有12大生产基地，在20多个国家设立了超过60个销售办事处和服务中心，今年以来计划在美国、德国、墨西哥、印度等地新增设立海外研发中心、服务中心和生产基地。上半年来，公司陆续获得了欧洲、美国、日韩等地本土汽车制造厂商的设备订单或意向协议，新增拓展了包括沃尔沃在内的几家海内外知名主机厂客户，海外市场表现亮眼，其中位于中美洲/南美洲收入同比大幅增长91.4%，而印度/越南等收入同比增长也达到10.8%。
引入多家高质量投资人，蓄势待发
力劲科技强劲的基本面获得各大投资机构看好，今年下半年继获得先进制造基金增资入股后，近期也将获得多家潜在机构投资者注资。该公司同财报一起发布了引进战略投资人的公告，预计将有多家潜在机构投资者合计认购其旗下深圳力劲科技7.3亿元-7.8亿元股权，交易完成后，深圳力劲仍作为力劲科技子公司合并报表。
接连获得多家战略投资者注资，带来一定的估值溢价，充分说明了市场对一体化压铸以及该公司发展前景的看好。而引进战投，不仅为该公司带来发展资金，优化了股东结构，更重要的是带来优质资源，为公司产业链上下游全面赋能，支持其发展进入快车道。
总结而言，2024财年上半年力劲科技有三大核心亮点：一是管理层透露的26亿元的压铸机订单将在未来3-6个月内交付，10月发布的全球首台16000T超大型压铸机成为市场焦点，产品力领先同行，未来不愁订单；二是三位一体销售战略下，业务协同发展，注塑机业务增长亮眼，产品技术海内外认可度高，下半年增长可持续；三是全球化战略持续推进，新增多家主机厂商，抢占市场先机。
力劲科技压铸机订单充足，在三位一体交叉销售策略下，注塑机逆势增长，预计于2024财年全年仍有望保持增长趋势。而行业市场前景清晰，该公司研发投入保持行业竞争力，全球化战略巩固及抢占更大市场份额，引进战投获得机构认可，业绩可期，中长期值得关注。
