摘要：
11月下旬美玉米持续走低，但在步入12月后盘面有所抬头，连涨至今。国内玉米盘面持续走低，本周仍旧震荡。截至12月6日下午，玉米主力合约收盘价报2485，持仓量54.51万手。... 
11月下旬美玉米持续走低，但在步入12月后盘面有所抬头，连涨至今。国内玉米盘面持续走低，本周仍旧震荡。截至12月6日下午，玉米主力合约收盘价报2485，持仓量54.51万手。
美玉米新作丰产，出口数据出色
国际方面，美国出口销售好转，美玉米低位有所反弹，进口利润依旧较大，可以继续关注后续美玉米买船情况。截止11月23日当周，美玉米市场年度出口销售净增192.78万吨，创年度最高水平，较上周增加35%，较四周均值增加 54%。此外截至11月16日，美玉米23/24年度累计净销售2445.8万吨，按照20.75亿蒲的出口销售目标来看，已经完成46.4%的出口目标，高于去年同期的32.5%。
巴西方面，巴西一茬玉米种植进度为55%，低于去年 68.8%，不过巴西天气改善时巴西豆种植进度加快。
国内玉米供大于求持续，12月售粮压力兑现
11 月份盘面多空交织、较为震荡，受到东北三轮降雪天气以及物流紧张、叠加下游库存偏低原因，01 合约一度反弹100点，而后下跌回落。现货方面，上周本周东北玉米价格整体跌20-60元/吨，华北玉米价格跌40-60元/吨，锦州港玉米收购 价为 2540 元/吨。
当前，在东北完全上冻后，基层粮点已经具备烘干条件，但12月份的售粮压力依旧存在，尤其是黑、吉两省，考虑到渠道及下游企业的囤库意愿不足、仍以走流通为主，预计阶段性仍是供大于求的格局。历史季节性数据来看，1月底售粮往年平均售粮进度55%，季节性上看12-1月售粮进度较高。
供求格局总体来说是供过于求，利空玉米价格。目前产地售粮进度加快，供应充足，新作增产格局之下，叠加阶段性进口及替代大量到港，压制上方空间。而需求端，深加工开始有累库迹象，饲料库存回升， 且养殖利润差，缺乏备货驱动，贸易环节整体谨慎，未大量入库，有压价倾向。供需格局偏弱，阶段性卖压之下，价格或仍有下行空间。 淀粉目前有累库迹象，且终端备货心态转弱，关注淀粉利润做空机会。
总的来说，期货价格已经把国内糙米小麦+国外高梁大麦挤出替代，反映了丰产兑现+季节性压力+中下游不敢轻易建库的情况。猪价持续弱势的背景下、饲料企业低库存收购，指望深加工托住价格较难；贸易群里分化、观望情绪浓厚。大型贸易企业短期不会轻易入市建库存。且目前是供大于求的阶段性格局，短期建议仍是反弹做空为主的策略。后续需要关注农户售粮节奏、中下游备库意愿及心态、储备轮入启动情况等因素。
（刘宇 期货交易咨询资格证号：Z0012343）
