摘要：
据国家发改委数据，截至12月6日，全国生猪出场价格为14.63元/公斤，比11月29日下跌1.35%；猪粮比价为5.50，比11月29日上涨0.18%。... 
据国家发改委数据，截至12月6日，全国生猪出场价格为14.63元/公斤，比11月29日下跌1.35%；猪粮比价为5.50，比11月29日上涨0.18%。
值得注意的是，近期生猪期货价格在触及阶段底部后却已有明显反弹。二级市场方面，“猪周期”布局利器畜牧养殖ETF（516670）标的指数——中证畜牧指数（930707）自10月24日阶段低位以来，走势显著强于大盘。
畜牧养殖ETF（516670）早盘一度跌近1.7%，截至12月11日午间收盘，跌幅收窄至0.14%。
上市猪企11月经营数据集中出炉，行业亏损面积增大
猪肉价格持续走低，上市猪企最新销售情况不容乐观。
温氏股份披露的11月份主产品销售情况简报显示，公司2023年11月销售肉猪257.39万头（含毛猪和鲜品），环比增长7.44%，同比增长31.03%，11月销售肉猪收入44.90亿元，环比增长2.25%，同比下降24.32%，毛猪销售均价14.43元/公斤，环比下降4.50%，同比下降40.15%。
新希望披露的11月生猪销售情况简报显示，公司11月销售生猪167.59万头，环比增长13.89%，同比下降0.89%；收入为23.80亿元，环比增长1.67%，同比下降31.65%；商品猪销售均价13.95元/公斤，环比下降6.44%，同比下降40.13%。
牧原股份披露的2023年11月份生猪销售简报显示，2023年11月份，牧原股份商品猪价格相比10月份有所下降，商品猪销售均价13.70元/公斤，环比下降5.65%。
根据Mysteel农产品行业监测数据，前11月，养殖端标猪自繁自养亏损在138元/头；外购仔猪亏损亦高达282元/头，年内无明显盈利阶段。随着行业亏损面积增大，规模企业及集团还面临成本、防疫、现金流的多重压力风险。
期货价格和上市猪企股价“抢跑”
值得注意的是，近期生猪期货价格在触及阶段底部后却已有明显反弹。行情数据显示，国内生猪期货主力合约在最近三个交易日中有两个交易日大幅上涨，其中该合约在12月8日大涨4.81%，报14395元/吨，较12月6日的低位每吨上涨超过1000元。
来源：百度股市通
与此同时，上市猪企的股价近段时间也有明显上涨，畜牧养殖ETF（516670）标的指数中证畜牧养殖（930707）自10月24日低点以来至12月8日，累计上涨9.75%，总体表现明显强于同期A股大盘。
来源：wind
猪肉期现价格背离，机构怎么看？
中信证券最新研报观点指出，当前仔猪、商品猪、淘汰母猪价格齐齐触底，企业经营持续失血，叠加冬季疫病抬头，随着行业悲观情绪逐渐发酵，认为当前周期底部信号渐明，未来半年行业产能去化或呈加速态势。预测当前猪企对应2024年头均市值为1000-3000元，估值处于相对低位，建议抓住产能加速去化窗口，积极配置。
招商证券观点表示，大规模产能扩张&长时间持续亏损影响下，行业现金流或已逼近临界点，叠加对2024上半年猪价的悲观预期，预计产能或加速去化。此外，板块估值已提前调整至历史低位，配置价值凸显。
华创证券观点认为，长期持续的亏损或已经导致行业现金流紧张，在猪价持续低迷的背景下，产能去化有望加速且持续性较强，当前生猪板块已经迎来重点布局窗口，未来半年行情可期。
事实上，各路资金正在加大布局相关板块力度。
数据宝统计，从三季度末社保基金持仓来看，温氏股份、牧原股份持股量居前，分别为4.63亿股、1.52亿股；圣农发展、新希望和新五丰的社保基金持股量也均在8000万股以上。从社保基金持股量占流通股比例来看，巨星农牧、新五丰、温氏股份、圣农发展排名前四，依次为13.7%、12.84%、8.53%、8.04%。
资金积极借道ETF布局。Wind数据显示，自2023年二季度以来至12月8日，畜牧养殖ETF（516670）年内份额增长4.25亿份，根据区间成交均价0.75元计算，共计超3.2亿元流入畜牧养殖ETF（516670）。
数据来源：wind，截至2023.12.8
【“猪周期”投资利器——畜牧养殖ETF（516670）】
畜牧养殖ETF（516670）跟踪的中证畜牧养殖指数（930707.CSI）从沪深A股中选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司股票作为样本股，以反映畜牧养殖相关上市公司股票的整体表现。目前指数成分股35只，全面覆盖畜牧养殖全产业链的同时，在生猪养殖核心赛道重点布局。根据历史表现，畜牧养殖板块根据供需关系长期呈现明显的周期性，整体和猪价呈现强相关性。
【畜牧养殖ETF联接基金：“猪周期”布局直通车】
畜牧养殖ETF设有联接基金（A份额代码014414/C份额代码014415），同样跟踪中证畜牧养殖（指数代码930707.CSI），为场外投资者提供了高效率布局畜牧养殖产业链的投资工具。
招商中证畜牧养殖ETF基金成立日：2021-03-18，历任基金经理：刘重杰（2021-03-18至今），业绩比较基准：中证畜牧养殖指数收益率，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-5.91%/-10.43%（2021）、-16.42%/-22.26%（2022），自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-28.92%/-35.03%。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金和指数过往情况不代表其未来表现。上述看法和思路根据当前市场情况判断做出，不构成投资建议投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。
