摘要：
在标普500指数触底约一年后，基金经理们看到美股的涨幅受到侵蚀，因市场预期美联储将在明年很长一段时间内维持利率高位。... 
在标普500指数触底约一年后，基金经理们看到美股的涨幅受到侵蚀，因市场预期美联储将在明年很长一段时间内维持利率高位。
在两个多月的时间里，标普500指数今年涨幅的三分之一以上已被抹去，这打击了投资者的信心，并播下了股市将进一步下跌的担忧。
以美国银行的策略师迈克尔·哈特内特为例，他建议客户从美股撤出，因为他“确信熊市还有未完成的事情”。
监控日平均线和其他衡量股市动能的指标的技术分析师表示，如果抛售再度出现，标普500指数跌至4200点以下，买家可以安全进场的突破位就很少了。上周五，该指数收于4309点。
这使得该指数很容易跌至3月份3900点左右的低点，甚至进一步下跌。多头要想再次占上风，标普500指数可能需要守住6月低点4350点左右。
当然，标普500指数今年以来的涨幅仍超过12%。最近的低迷是由经济持续走强所带来的利率风险所驱动的，而不是会打击企业利润的经济放缓。上周五在就业数据意外强劲的情况下的上涨表明，市场正证明自己具有韧性。
此外，自去年10月以来，标普500指数在涨幅如此之大后，从未创下新低。要越过这条线，它需要下跌近17%。
研究公司CFRA首席投资策略师斯托瓦尔说，如此大规模的下跌仍不太可能，他坚持对标普500指数的年终目标价4575点，这意味着该指数还将进一步上涨约6%。但他仍对这种势头能持续多久心存疑虑。
“我真正担心的是，这轮牛市是会夭折，还是会创下历史新高，转而担心2024年会发生什么？”他说。
大流行后的经济不断给市场带来意外，先是持续的通胀，现在是对美联储40年来最激进的加息的抵制，这加剧了人们的这种疑虑。然而，这种优势是一把双刃剑：它给了美联储维持利率不变的理由，同时也增加了部分经济领域崩溃的风险，导致经济衰退，而不是投资者开始押注的软着陆。
这些担忧打压了投资者情绪。全美主动投资经理协会对125家公司的投资顾问进行的一项调查显示，上周他们的股票敞口降至36%，低于一年前的这个时候。
Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli表示，投资者目前的观点是，“经济仍具有弹性，这意味着美联储将继续采取限制措施，收益率可能继续上升，股市将继续下跌。”“最终，长期的高油价环境将导致某些东西破裂。”
与此同时，短期国债和其他低风险投资的收益率已超过5%，这又给了投资者从股市撤出的动力。美国银行援引EPFR Global的数据称，在截至周三的一周内，有近710亿美元流入了类似现金的金融工具，为去年7月以来的最大流入。
从逆向投资者的角度来看，这意味着投资者持有大量资金，当市场人气最终好转时，这些资金可用于购买股票。斯托瓦尔说，尽管股市在10月份名声不佳，但从历史上看，在股市经历了一年中最糟糕的两个月之后，10月份对投资者来说是一个季节性的好时机。
投资者正在等待未来几周的收益报告，这些报告将显示近期经济的强劲表现在多大程度上转化为企业利润，尤其是为今年股市上涨贡献了大部分力量的大型科技公司。数据显示，标普500指数成份股公司的利润预计将连续第四个季度下降，但它们也将提供利润走向的前景。
嘉信理财首席投资策略师桑德斯表示：“过去一年，并非所有股市都安然度过了充满不确定性的坟墓。”“但债券收益率飙升、美元升值和油价上涨这三件事，已经让股市承受不了。”
