摘要：
哔哩哔哩（Nasdsaq：BILI；HKEX：9626）今日发布了截至12月31日的2023年第四季度及全年财报。第四季度，总净营收为63亿元，同比增长3%。净亏损13亿元，同... 哔哩哔哩（Nasdsaq：BILI；HKEX：9626）今日发布了截至12月31日的2023年第四季度及全年财报。第四季度，总净营收为63亿元，同比增长3%。净亏损13亿元，同比收窄13%。不按照美国通用会计准则，调整后的净亏损为5.558亿元，同比收窄58%。2023年全年，总营收为225亿元，同比增长3%。净亏损48亿元，同比收窄36%。不按照美国通用会计准则，调整后的净亏损为34亿元，同比收窄49%。
财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节主要内容：
杰弗瑞分析师Thomas Chong：可否请管理层分享一下我们今年在产品、用户增长和商业化等方面的展望？
陈睿：我觉得在回答这个问题之前，应该先简单回顾一下我们去年的工作。去年我们在社区和商业化方面都取得了不错的进展，比方说DAU（日活跃用户数）突破了1亿的大关，实现了社区持续和健康的增长。
其次，我们的广告业务在2023年开始发力，全年广告收入同比增长27%，这个数字在行业里面应该都属于比较亮眼的。我们的毛利率在过去六个季度是持续提升的，去年四季度的毛利率达到了26%，年对年同比增长了六个百分点。去年全年的净亏损收窄了49%，而且实现了全年正向的经营现金流。
商业的增长，不仅没有影响我们的生态，而且给我们的生态带来了更多的动力，去年，我们为超过300万的UP主创造了商业收益，这其实也巩固了我们内容生态的稳定。通过直播获得收入的UP主，去年超过了180万人，通过广告获得收入的UP主数量在去年的增长接近100%。
展望2024年，我们工作的方向和去年是一致的，对我们来说最重要的工作是两件。第一个就是实现盈利的目标，我们会持续加强自己的商业化能力，持续提升经营效率，进一步优化毛利率，并且合理地管理开支。我们有信心在2024年的三季度开始盈利。第二，我们会在保证盈利的基础上，保持内容生态的健康发展，确保我们在高质量内容方面的口碑和品质。
今年我们会更加聚焦优质UP主的发掘和活跃度的提升，并且为更多优质UP主提供流畅的变现渠道。在内容上，我们会继续巩固我们在ACG（动漫游戏）、数码、知识这些之前就有优势的品类上的优势，同时也会对更多新增长的品类上加以扶持，比如说母婴、亲子、情感、出行、汽车、家居装修等等。我们相信，在B站实现盈利之后，我们的社区生态和商业会形成正循环的飞轮，也更有利于我们未来的用户增长。
华兴资本分析师Yiwen Zhang：我有一个关于公司VAS（增值服务）业务的问题。可否请管理层展望一下我们今年该业务的整体发展策略？包括各业务线的情况，像直播、大会员等。
陈睿：B站上面有很多优质的内容和创作者，容纳了用户的很多兴趣，同时，它也是一个用户拥有强烈归属感的社区，这些特点都让用户愿意为自己喜欢的内容付费，愿意为自己喜欢的UP主付费。这些为内容付费，为社区体验付费的这种功能，在B站平台上本身就是一种最自然的商业模式。用户在付费以后，体验其实会增加，因为他会感觉开心，同时，UP主在拿到用户为其内容或者为UP主本人的打赏之后，也会有被粉丝认可的价值感。这种收入对于UP主来说更有成就感，也能提供更大的创作动力。
比如我们的一个UP主在B站上卖了一门课所拿到的收入，其实比在B站上做广告所获得的同等收入成就感高很多，这些增值服务对于B站整体社区而言，是一个很正向，很健康的体验。也是基于以上原因，我们开发了一系列增值产品和服务项目，比如直播、大会员、漫画、有声剧、付费课堂、充电等等，这一系列的服务和产品功能组成了我们的VAS收入，目前的增长情况还是挺健康的，去年四季度同比增长达到22%。
所有VAS服务里面，我认为未来增长最有潜力、增长最快的将会是直播，因为直播是一项很多UP主都能够去从事的增值服务，去年我们有180万UP主通过直播获得了收入，无论做什么样内容的，都能够有自己的直播形式。虽然现在很多平台都有直播频道，但B站的直播还是很独特的，和我们的内容生态以及社区氛围是紧紧联系在一起的。
举个例子，我们一想起直播，都会觉得直播过程中的消费往往是冲动消费，像荷尔蒙激发的消费欲望，但B站的直播是不一样的，我们大部分的消费是粉丝对于长期关注的UP主的情感沉淀。去年，我们的大航海包月订阅所创造的收入，占我们整体直播收入的三分之一，大航海项目最短的时间是1个月，很多用户还是连续订阅的，所以我来举这个例子来证明我们和其他直播的重要区别吧。
我们直播业务的基础还是PUGC（专业用户生产内容）的生态，去年四季度有接近100万主播在B站上开播，其中只有一部分是来自于第三方公会，绝大部分还是来自于我们自己的生态，就是在B站上做视频的这些UP主，这也是B站直播的一个特点，我们的直播内容更多来自于我们的社区本身，无论是持续性还是成本都是有优势的。
品类上也是一样，我们的很多直播都是有关于B站的特色和优势品类，和我们在视频领域的竞争优势是一致的。比如虚拟主播这一块，我们在国内应该是最强势，遥遥领先，再比如我们在知识类的，像法律类的直播，在其他平台上是不太可能有的，但在B站上是非常流行的。今年，我们在直播方面的工作重点是会更强调直播业务经营的质量，我们会更关注毛利润和毛利率的提升，真正把我们业务的增长质量做得更好。
瑞银分析师Felix Liu：我的问题关于公司的广告业务，四季度广告收入超出了市场的预期，增长势头也比行业快很多，想请教管理层，四季度广告收入增速的主要驱动力是什么？如何展望今年广告业务的增势？驱动增长的因素主要有哪些？
李旎：去年全年的广告收入超过了64亿，同比增长也超过27%。四季度广告收入同比增长是28%，广告在公司整体收入中占比也从去年的25%提升到30%，直接带动了公司整体毛利率的提升。我也在这里把去年四季度和全年的增长驱动力做一下总结。回顾2023年一季度，我们提出了全年的策略，也就是“一横一纵”，同时关注社区交易繁荣带来的机会。
一横就是指商业中台的能力，包括我们提到的流量策略，算法能力跟数据建设；一纵就是垂直行业策略，我们把原来的品牌型广告，效果型广告和整合营销的模型变成了十大垂直行业，最终目的是为客户投放带来更好的体验以及回报率。在社区里面，我们也特别关注了交易繁荣带给广告的收入增量，我们坚持大开环，将B站的整体生态彻底接入各个电商平台以及品牌。
更详细的情况，我们在前几个季度都有同大家分享，这里就不详细展开了，我们前三个季度的广告收入都实现了超预期的增长。特别需要指出的是，四季度有三个点值得关注。
第一是坚持抓住以及放大垂直行业大节点的优势，以及客户在发布新品时所产生的势能。举两个例子，一个是在游戏行业，四季度多款游戏的公测都突破了行业历史的峰值，包括我们熟悉的《元梦之星》和《少女前线2》。二是带货所产生的广告相关收入，在双十一，双十二，还有我们组织的年货节，前后有多场的电商大促，其中双十一带货销售额同比增长超过250%，直播带货的场次也同比增长超过100%。其实有一些比较有意思的数据，像母婴护理行业，可能在大家看来，对于B站用户而言，这些商品的消费显得有点早，但还是给电商平台以及我们的品牌客户带来了接近90%的新客率。
第二，我们在四季度的投放能力进一步加强，24小时的订单成交量和营销效果明显好转，提升了客户成本的达成效率，因此我们获得了更多的预算。四季度深转的预算占整体广告业务已经超过30%。
第三，四季度我们首先尝试了多产品线的整合，包括在组织和业务策略上，联动花火业务平台，进一步扩大了原生内容的供给以及价值度量，提升了客户在B站投放广告的全生命周期预算。以上就是四季度值得我们关注的三点内容。
（持续更新中。。。）
