摘要：
临近中秋国庆长假， 白酒 销售大张旗鼓营销向前推进的背后，不少A股白酒上市公司存货压力都不小。 贵州茅台 、 五粮液 、 泸州老窖 、 山西汾酒 等酒企在2023上半年存货超百亿元... 临近中秋国庆长假， 白酒 销售大张旗鼓营销向前推进的背后，不少A股白酒上市公司存货压力都不小。 贵州茅台 、 五粮液 、 泸州老窖 、 山西汾酒 等酒企在2023上半年存货超百亿元，川酒“六朵金花”之一的 舍得酒业（维权） 存货也高达41.17亿元，同比增超30%。
就在上周五，舍得酒业迎来复星系入主后首次董事会改选，倪强等复星系人马迎来第二任期，综观他们上任九个月来，除了媒体上的口头宣传外，外界并未看到实质性大动作，上半年业绩增长也是不温不火。
就在公司股价跌成渣渣的同时，舍得酒业新团队却要先给自己安排一波“福利”。
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01
倪强开始第二任期
外来的“和尚”也难念经
2020年，复星集团旗下的 豫园股份 收购舍得酒业70%股权后，自此舍得酒业易主复星系。2023年初，复星委派倪强进驻舍得酒业担任接替张树平担任董事长。
倪强是复兴集团备受栽培的骨干，他在2012年5月从上海 延华智能（维权） 跳槽到复星，先后担任复地集团公共事务部总经理、总裁助理、副总裁、高级副总裁，豫园股份副总裁、执行总裁，2022年3月起担任豫园股份总裁(轮值)。
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从履历来看，倪强做的行业很多，最近十年主要从事 房地产 、商贸行业，但是没有专门从事过白酒行业。
除了倪强外，舍得的董事会成员中，除了蒲吉洲是舍得的元老之外，其他三名董事均来自豫园股份。另外，副总裁兼财务总监邹庆利、副总裁罗超也来自复星系。
复星系为舍得酒业打造了一个“豪华天团”，在这个半年里，他们的业绩如何呢？
中报数据显示，今年上半年公司实现营业收入 35.29亿元，同比增长16.64%；实现归母净利润 9.2亿元，同比增长10.07%。但对比2021年和2022年，这一增速是大幅放缓。
而与同行业比较，舍得酒业今年上半年的业绩也逊色不少，其中营收和净利润增速均位居20家上市酒企第十四位。
如果说复星系初来乍到还没搞清楚状况的话，那么舍得酒业在整个行业卷出天际后，就已经提前告别了高增长时代。
从2月初正式上任至今，我们并没有看到复星系团队在产品和营销策略上有什么大的动作，目前公司在外对宣传中谈得仍然是老酒“3+6+4”战略的老调。
在产品体系上，舍得也是让人眼花缭乱，各种玄乎的名词让人不明就里，如果记性不好的话，完全搞不清楚这些产品到底什么定位。
根据公司介绍，舍得的超高端产品有天子呼、舍不得、吞之乎等；高端产品有藏品舍得10年、智慧舍得、品味舍得等；中端产品舍之道、沱牌曲酒、沱牌特曲、沱牌优曲、陶醉；大众光瓶酒沱牌特级T68、沱牌六粮等。
这些花里胡哨的名字是想提升产品的文化品位，但是却忽略了品牌策划中最核心的一点就是辨识度，毕竟买酒又不是对飞花令。
而在各家头部酒企发力中高端酒的时候，舍得酒业的档次却是越卖越低。
在上半年，舍得酒业中高档酒实现营业收入27.5亿元，同比增长14.6%，总营收占比78%；普通酒实现营业收入5.13 亿元，同比增长23.75%。
这也是为数不多的中高档酒增速大幅低于低端酒的上市酒企。
其中，以沱牌特级T68、沱牌六粮等为代表的普通酒销售收入同比增幅为23.75%，超过白酒整体销售收入15.95%的同比增速。
总体来说，舍得酒业面临的是和 酒鬼酒 一样的后劲不足，这样导致二级市场投资者对两家酒企的信心崩塌。
整个2022年，舍得酒业股价跌掉了30%，而今年前九个月又跌掉了近20%，与酒鬼酒、 水井坊 并称为“白酒三傻”。
02
业绩未动
先给团队发福利
虽然业绩还没搞起来，但是“福利”已经先安排起来了。
在最近召开的股东会上，除了选举新一届董事会外，还有一项重要议程就是审议员工持股计划。
公司2023年度员工持股计划将发行不超过277.08万股，占公司当前总股本的0.83%，受让价格为69.86元/股，约为现股价的一半多点。
此次员工持股计划的股票均来自此前的回购，截至2023年8月24日，实际回购277.08 万股，合计耗资近3.70亿元(不含交易费用)，回购均价133.52元。
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此次员工持股计划涉及对象不超过247人(不含预留部分)，其中公司董事、监事、高级管理人员13人，包括倪强、蒲吉洲、黄震、邹超、刘强等人，董监高拟认购份额合计约占持股计划的14.6%。
然而让人质疑的是，此次员工持股计划竟然没有设置公司层面的业绩考核。而回顾2022年的员工持股计划，其业绩考核目标要求舍得酒业在2023年营收不低于74.1亿元，或归母净利润不低于15.7亿元；2024年营收不低于100.2亿元或归母净利润不低于20.5亿元。
从中报业绩看，2023年度净利润目标已完成过半，营收目标却还“承压”，但是根据公司历年业绩前低后高的规律看，下半年营收目标完成应该没多大困难。
但是这次员工持股只规定了个人层面考核，即“C-待改善”以上均可解锁。
这么搞的话，上市公司花了几个亿，等于是都给公司上下发福利了，这算不算变相的利益输送？
作为刚刚进入的复星系，不得没有给投资者一个明确的增长预期，反而是业绩目标未定，福利先行，这样的大股东和管理团队，让投资者如何有信心呢？
