摘要：
20日，上证指数收于3000点整数关之下。 沪指跌破3000点很快冲上了各大财经网站头条热搜，引起了各方市场人士的高度关注，评论区的回复数量急剧上升。为何沪指失守3000点... 20日，上证指数收于3000点整数关之下。
沪指跌破3000点很快冲上了各大财经网站头条热搜，引起了各方市场人士的高度关注，评论区的回复数量急剧上升。为何沪指失守3000点会引起这么大的关注？此轮下跌何时划上句号？针对这些问题，上游新闻记者采访了一些证券人士，为投资者化解心中的疑虑。
（一）沪指3000点为何备受关注？
“3000点整数关对上证指数来讲，的确存在着很浓厚的历史情结。”富鼎资管经济学家李维夏认为，历史数据告诉我们，3000点素来具有“经济盛衰分水岭”“政策松紧分界线”“行情大小试金石”“盘面风格转换器”4大功能。
具体来讲：“经济盛衰分水岭”与“政策松紧分界线”是此消彼长的跷跷板关系——当沪指突破3000点伴随着经济加速上升，于是货币政策慢慢收紧；当沪指跌破3000点伴随着经济增速放缓，于是货币政策慢慢放松。“行情大小试金石”与“盘面风格转换器”，则是沪指突破3000点前与突破3000点后，盘面风格会发生转换，且风格转换后持续时间有多长取决于3000点上方的时间和空间；同理沪指跌破3000点前与跌破3000点后，领跌品种逐渐抗跌而领涨抗跌品种变为领跌的关系。正是3000点有着这四大功能，才令3000点整数关具有非凡的历史情结。
不过，李维夏提醒投资者，本次沪指跌破3000点，与之前任何一次背景都不同，最大的不同点是过往沪指跌破3000点时，经济数据和上市公司业绩是下滑的，货币政策是相对吃紧的；而本次沪指跌破3000点时，经济数据和上市公司业绩是上升的，货币政策是相对宽松的。也正是以往不曾有过的情形，才令市场各方人士对沪指跌破3000点感到非常困惑和不解。
（二）此时3000点的价值处于什么水平？
“上证指数确实是被严重低估了，真实的A股价值没这么低。”证券分析师钱向劲指出，上证指数是上海主板和科创板组成的，但科创板所占权重太小，对沪指影响几乎可以忽略不计，上证指数也不可能代表整个A股。因此，有几个指标可以更真实地反映A股当前的价值状况：
第一是“平均股价”。截至目前A股均价是19.47元，而沪指6124点的时候A股平均股价就达到了20.16元，换言之当前A股平均股价依然处于上证指数5900点的位置。
第二是“深证综指”。尽管它只代表深圳市场，但因该指数受大市值权重股影响相对较小，故更能真实反映出深圳市场并间接反映出上海市场中扣除大市值权重股影响的市况。当前深证综指位于1810点，而沪指6124点时的深证综指是1540点，即当前深市处于沪指7300点左右的位置。
第三是“市盈率”。截至目前，沪深两市的动态市盈率分别是13.07倍和33.49倍，简单平均一下是23.28倍。而历史上2005年6-7月沪指徘徊于1000点时，整个市场的平均市盈率是15倍；2008年10-11月沪指徘徊于1700点时，整个市场的平均市盈率是14.5倍；2012年12月沪指徘徊于2000点时，整个市场的平均市盈率是16.25倍。
上述数据表明，A股价值的真实现状，没有大家看到的那么低，A股也并非一直很低迷，只是当前处于系统性调整、估值回归阶段而已。
（三）沪指会在3000点下方停留多久？
“以史为鉴，不妨用历史上的‘深证成指’来分析当前的上证指数。”银河证券重庆江南大道总经理唐贺文表示，实际上，深证成指历史上出现过的重要顶部和底部，上证指数大概率会重复出现。如果这是A股运行的内在规律密码，那么深证成指1997-2005年的走势，就对6124点至当前上证指数的表现，具有重要的参考价值，换算下来此时的上证指数3000点类似于20年前的1300点左右。
从这个角度讲，本次沪指在3000点下方停留的时间肯定不会像2009-2013年那么漫长，短则几个星期长则几个月而已。只是，彼时深证成指是什么点位结束调整的，上证指数也会在类似的位置结束调整。
（四）3000点下方的风险与机会集中在哪？
“八个字：高抛三高，低吸三低。”重庆工商大学金融学硕士导师唐平指出，沪指从3731点下跌至今，领跌主力是高价核心资产成分股和高估值次新股；绝大多数低估值股票和低价股，有的大起大落，有的逆流而上。而从去年4月跌破3000点到今年10月跌破3000点，不少低位股票变成了中高位股，一些低估值股变成了高估值股。因此，股价高、估值高、位置高的个股，会在沪指跌破3000点后补跌；而股价低、估值低、位置低的个股，只要基本面无大碍，则会在沪指跌破3000点后抗跌。
唐平还提醒投资者，未来牛市领涨的品种，大概率是在此之前的调整行情中没有表现的品种，即最近2年的调整行情下来，如若中途股价经历过爆炒甚至逼近或突破历史新高，则下轮牛市它们依然不会领涨。而最近2年调整过程中，基本面没有大碍的前提下，一直跌跌不休或长期低位区间横盘的个股，则有较大概率成为下轮牛市的主力军。所以，当下加速调整，实为“黎明前的黑暗”。投资者应着眼于明年新一轮结构性牛市，筛选长期低估、低价、低位的超跌品种。
（文中观点仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市须谨慎）
上游新闻记者 王也
